快手-W（1024 HK）的研报总结如下：
快手-W在2023年第一季度实现了历史性的单季盈利，总收入为252.2亿元人民币，同比增长19.7%，毛利率提升至46.4%，经调整后首次实现盈利4,200万元。主要得益于降本增效策略的实施，以及国内业务经营利润和海外市场亏损的缩减。
用户规模方面，快手应用的平均日活跃用户（DAU）和平均月活跃用户（MAU）均创下历史新高，分别达到3.74亿和6.54亿，同比增长8.3%和9.4%。每位日活跃用户的日均使用时间略有下降，但仍保持在126.8分钟，且短视频和直播内容的观看次数同比增长超过10%。营销开支占收入比重同比下降10.4个百分点至34.6%，且单位获客成本和留存成本也有所下降。
快手正通过增加平台上的内容创作者、广告主和电商商家数量，以及算法优化和搜索功能完善，来提升流量健康增长和运营效率，以支持盈利能力的提升。线上营销服务收入增长15.1%，其中搜索广告收入增长超过50%，显示出搜索广告变现能力的增强。电商交易GMV同比增长28.4%，并已开始从达人分销中获取佣金收入。
快手的变现能力正在逐步释放，通过新业务发展（如新商城服务和搜索功能的加强），以及预计的电商和线上营销服务的复苏，为公司带来新的增长点。公司计划通过回购计划（最高40亿港元）来增强市场信心。
风险方面，包括市场竞争加剧、用户增长不及预期、变现进程滞后以及政策风险等。
财务数据显示，快手收入和毛利在2022年的基础上继续保持增长，电商交易GMV增长28.4%，显示业务持续扩张。同时，每位日活跃用户的日均使用时间和线上营销服务收入也呈现增长态势。然而，需要注意的是，尽管存在诸多利好因素，快手仍面临市场竞争、用户增长和变现能力的挑战。
