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金山软件(03888)交流纪要-调研纪要

2023-05-25未知机构听***
金山软件(03888)交流纪要-调研纪要

财务数据:● 营业收入:19.7亿元人民币,YoY+6%,QoQ-7% ➢办 公 软 件 及 服 务 收 入 : 10.52 亿 元 人 民 币 ,YoY+21%,QoQ-4%。同比增长主要是由于集团的国内 个人办公订阅业务稳健增长,以及国内机构订阅业务迅速 增长,部分被国内机构授权业务减少所抵销。国内个人办 公订阅业务的稳健增长主要由于云和协作用户体验的持续 优化。国内机构订阅业务的迅速增长主要由于数字办公解 决方案和服务品质不断升级,以及政企端云一体化和协作 办公进程的持续推进。国内机构授权业务减少主要由于 2022年Q1基数相对较高及本季度信创新增采购订单减 少。环比轻微下降主要是由于互联网广告推广业务减少。➢网络游戏及其他收入:9.19亿元人民币,YoY-6%,QoQ-10%。同比下降主要是由于《剑侠世界3》及《 剑网1:归来》等手游的收益自然下滑所致,上述手游 于2022年Q1的收益基数相对较高。该下降部分被《剑网 3》收益增长所抵销,乃由于公司通过游戏内容更新及运 营优化而不断提高用户参与度和游戏内消费。环比下降主 要反映若干现有游戏自然下降。● 母 公 司 拥 有 人 应 占 利 润 : 1.92 亿 元 人 民 币 ,YoY+96%,QoQ+304%Q&A部分 Q:关于游戏业务,《魔域2》三月底公测数据反馈如何,全年游戏业务收入指引是否有变化?A:《魔域2》我们可以从几个维度进行分享:1)从用户 导量上低于预期;2)ARPU值高,盈利比预测好;总体 达到预期。全年游戏指引方面,有三个维度:1)端游方 面;2)新游上线后的具体表现;3)老游戏持续性如何;端游方面《剑网3》增长大幅超预期,我们游戏业务Q1同比环比略有下滑,主要是财务确收角度,总体超预期;新 游戏时间表不变,《尘白禁区》7月份上线,《彼界》8月 份上线,10月份上线《剑网三重置2.0》;老游戏方面《剑侠情缘》、《剑侠世界3》从最近发的资料片来看, 比我们想的自然衰减效果好;对游戏业务没有做新的 调整,《剑网3》虽然不错,但是新游戏发布效果如何有 不确定性。Q:关于办公业务, WPS AI 内测上线,并且持续进行了 功能的更新迭代,管理层如何看待后续产品上线、功能更 新以及商业化进展?A:从 2 月份开始全力以赴在改造产品,目前内部观测效 果超出预期。现阶段公司没有做大模型的投入,主要跟其 他大模型厂商合作。后续商业化的进展取决于:1)合作方取得大模型牌照的时间,2)对用户测试完之后的效 果,3)持续调优的这个进度,然后才会陆续进入到收费 环节。大概率会在六七月份,需要根据牌照的时间,会进 行对外测试,测试后还会调优,然后才会进入到整个商业 化。可能是在Q4,如果调整的周期稍微长点,会在明年陆 续进入到收费的阶段。Q:游戏业务在第二季度是否能带来正向盈利?AI的应用 对游戏业务在包括降本增效的角度是否有影响?是否有计 划利用AI制作游戏?A:目前实际数据上来看,新游戏剑网三极大超预期,且 旧游戏剑侠世界衰减较慢,从这个维度来看超预期的收益 将在Q2得到呈现。虽然从Q1的财务数据来看并不乐观,但是从经营上来讲目前对未来营收比较乐观。AI对游戏业 务中不同工种与环节都有不同层次的助力,并不只是降本 增效的层面,还包含对服务质量的提升。同时对不同类别 游戏也有不同的影响,对大型游戏的3D渲染难以实现,但 对部分游戏的效果增幅较大。但是对成本降低层面目前效 果并不显著。此外,今年将上线利用AI技术制作的游戏,而不只是在筹备阶段。Q:关于WPS,新的会员体系ARPU值明显提升,短期对 收入是否有增量,后期付费率展望?A:关于WPS新会员体系ARPU值,目前还在根据用户实 际反馈进行调整,长期能达到预期,现阶段还在调整细 化,长期是看好的。Q: WPS AI 未来变现的潜力有多大?A:参考类似产品Motion,通过GPT 或者类大语言模型赋 能后的具体商业化的表现。虽然国外数据非常乐观,但 Motion不在国内,模型也不太一样。参考这个模型是每 月 10 美金,包年每月 8 美金来推演,还是相当可观的,潜力也是很大的,使整个天花板又上移了。Q:市场上有不同的大模型,不同公司对于不同大模型的 应用是否对办公软件竞争格局产生影响?A:围绕内容生成的方式,AI以及其带来的新方式可能与 整个办公软件市场产生竞争,而并不只是作用于公司间竞 争。目前AI已经深入影响wps的使用方式,包括内容美 化、信息提取、表格帮助等等,wps目前已经利用AI极大 提升了用户工作效率与使用体验。