全域经营加速商业化，经调整利润净额转正

快手2023年一季度业绩亮点总结

业绩概述 快手在2023年第一季度实现了总收入252.17亿元，同比增长19.7%，并录得经调整利润净额4200万元，标志着集团层面首次转盈。相较于去年同期亏损63亿元，亏损大幅收窄。

业务表现

• 国内业务：连续四个季度实现营业利润，体现了稳定的盈利能力。
• 海外业务：优化资源配置，聚焦巴西、印尼等核心区域市场，通过ROI导向提升运营效率，经营亏损环比减少45.1%，显示出积极的调整效果。
• 广告、电商、直播：三大业务线均呈现增长态势。广告业务收入131亿元，同比增长15.1%；电商GMV达到2248亿元，同比增长28.4%；直播收入93亿元，同比增长18.8%。

用户增长

• 快手通过优化算法、丰富内容供给和增强搜索功能，实现了高质量的用户增长。一季度，日活跃用户（DAU）和月活跃用户（MAU）分别同比增长8.3%和9.4%，达到3.743亿和6.544亿，短视频和直播内容的总观看次数同比增长超过10%。

投资建议

• 预计快手2023-2025年的营业收入分别为1100.5亿元、1269.3亿元和1380.5亿元，归母净利润分别为-14.92亿元、89.81亿元和135.09亿元，基于此业绩展望，维持“增持”评级。

风险提示

• 用户增长面临挑战，监管环境可能收紧，行业竞争加剧，以及广告主预算下滑等风险需密切关注。

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