如日方升未来可期中国可持续金融发展洞察白皮书2023 年 5 月 中国可持续金融发展洞察白皮书1© 2023 毕马威企业咨询 ( 中国 ) 有限公司 — 中国有限责任公司，是与英国私营担保有限公司— 毕马威国际有限公司相关联的独立成员所全球性组织中的成员。版权所有，不得转载。 在中国印刷。毕马威的名称和标识均为毕马威全球性组织中的独立成员所经许可后使用的商标。毕马威按实现碳达峰、碳中和是一场广泛而深刻的经济社会变革，企业及金融机构的低碳转型势在必行。从融资端来看，2022年末，全国本外币绿色贷款余额 22.03 万亿元，同比增长38.5%，增速较上年末提高 5.5 个百分点，全年新增 6.13 万亿元，存量规模居全球前列1 。而在投资、保险、碳市场、金融科技等各领域，围绕可持续金融的创新业务模式不断涌现。中国的可持续金融市场迎来了前所未有的春天。市场变革日新月异，准确理解可持续金融市场格局与核心内涵对从业者尤为关键。当前可持续金融相关概念丰富，定义范围有所交叠，各类标准在实践中正逐步形成，市场处于早期探索期。毕马威作为可持续金融市场的参与者与见证者，近年来为各类金融机构提供了广泛的可持续金融服务。本文内容及分析基于毕马威的市场洞察，旨在厘清中国可持续金融发展格局与结构、机遇及挑战，为市场规范化发展贡献洞见和力量。本报告中，我们围绕可持续金融市场各分支板块做了充分探讨，发布并解读了毕马威 2022 可持续金融调研的成果，并充分展望未来，分析中国可持续金融市场发展趋势。望通过本文与业界各位专家交流可持续金融发展前沿洞见，共谋市场蓬勃发展。支宝才毕马威中国 金融行业 ESG 咨询主管合伙人1人民网，新中国峥嵘岁月丨可持续发展战略，2019 年 10 月。http://cpc.people.com.cn/n1/2019/1029/c429559-31426432.html 中国可持续金融发展洞察白皮书2© 2023 毕马威企业咨询 ( 中国 ) 有限公司 — 中国有限责任公司，是与英国私营担保有限公司— 毕马威国际有限公司相关联的独立成员所全球性组织中的成员。版权所有，不得转载。 在中国印刷。毕马威的名称和标识均为毕马威全球性组织中的独立成员所经许可后使用的商标。序言经过最近 10 年来的努力，各类数据都表明，中国的生态环境质量已经接近或跨越“环境库兹涅茨曲线”的顶点，逐渐步入生态文明建设的“后半程”，实现经济增长与环境保护的协同发展，相应地，致力于为气候变化应对和绿色发展提供投融资服务的绿色金融，也已渐入佳境，迎来最好的发展阶段。与此同时，要看到绿色金融与绿色发展仍面临着诸多挑战。环境外部性内部化、定义内涵仍显模糊，缺乏内生的驱动机制，绿色供给侧的改革力度不足，以及分析能力缺失等因素仍然在阻碍着绿色金融的进一步发展，也在阻碍着经济的高质量发展。有理由相信，绿色金融已经渡过初期发展的最困难时刻，“轻舟已过万重山”，但要取得更一步的发展和实现对绿色发展的有力支撑，仍需付出更大努力。一是需要更加重视传统经济和产业的可持续发展，二是需要更加重视“草根绿色金融”的创新与探索，三是需要更加重视与数字经济的融合发展。唯有如此，绿色金融才能如日方升，实现“可期”的未来！李志青 复旦大学环境经济研究中心主任 中国可持续金融发展洞察白皮书中国可持续金融发展洞察白皮书33© 2023 毕马威企业咨询 ( 中国 ) 有限公司 — 中国有限责任公司，是与英国私营担保有限公司— 毕马威国际有限公司相关联的独立成员所全球性组织中的成员。版权所有，不得转载。 在中国印刷。毕马威的名称和标识均为毕马威全球性组织中的独立成员所经许可后使用的商标。 中国可持续金融发展洞察白皮书毕马威按序言 第一章 站在可持续金融发展的机遇路口第二章 崭露头角：可持续融资 第三章 后起之秀：可持续投资 第四章 方兴未艾：可持续保险 第五章 蓄势待发：碳金融 第六章 百花齐放：绿色金融科技 第七章 毕马威2022 年可持续金融调研成果发布与解读 第八章 展望与启示：规范市场格局，为“双碳”保驾护航 第九章 结语 附录：中国可持续金融关键政策梳理 关于作者 毕马威可持续金融咨询服务领导团队关于毕马威 关于毕马威可持续金融战略咨询服务 2358172531384551545558596061目录4© 2023 毕马威企业咨询 ( 中国 ) 有限公司 — 中国有限责任公司，是与英国私营担保有限公司— 毕马威国际有限公司相关联的独立成员所全球性组织中的成员。版权所有，不得转载。 在中国印刷。毕马威的名称和标识均为毕马威全球性组织中的独立成员所经许可后使用的商标。 中国可持续金融发展洞察白皮书第一章 站在可持续金融发展的机遇路口中国可持续金融发展洞察白皮书5© 2023 毕马威企业咨询 ( 中国 ) 有限公司 — 中国有限责任公司，是与英国私营担保有限公司— 毕马威国际有限公司相关联的独立成员所全球性组织中的成员。版权所有，不得转载。 在中国印刷。毕马威的名称和标识均为毕马威全球性组织中的独立成员所经许可后使用的商标。 中国可持续金融发展洞察白皮书一、国际社会对可持续发展要求不断提升可持续发展是寻求当前全球性问题破解之道的“指南针”。面对气候变暖、地缘冲突、新冠疫情、经济下行等多重压力，强调节能降碳、追求可持续发展，能够帮助团结各国人民，推动形成人类命运共同体，减轻全球性问题给世界人民带来的负面影响。因此，贯彻落实可持续发展已刻不容缓。可持续发展的新动态与新要求在全球范围涌现。2022 年 11 月，第二十七届联合国气候大会 (COP27)在埃及沙姆沙伊赫举行。本次会议关注四大核心议题，一是处理气候损失与灾害，二是呼吁加速能源清洁转型，三是加强国家气候目标执行力度，四是敦促各国落实 COP26 的承诺。此次会议，加深了国际社会对于全球正在面临的气候风险认识，明确了各国将要实现的气候目标和执行途径，达成了全球坚定走绿色发展道路的共识，推动了可持续发展的全球实践。可持续发展在国际组织推动下影响力渐强。联合国可持续发展目标（SDGs）涵盖气候行动、可持续城市与社区、经济适用的清洁能源等 17 项关键议题。国际可持续发展准则理事会（ISSB）构建了能够兼容不同国家或地区要求的可持续信息披露基准性规则，提升企业 ESG 信息披露质量，满足全球投资者的信息需求。国际组织在可持续发展上的努力，加深了各市场主体对可持续发展的认识，明确实现可持续发展的途径和方法，推动可持续发展在国际社会的影响力逐步提升。随着人们对气候危机、持久性社会风险及日益突出的全球治理问题认识逐步加深，金融在促进可持续经济发展上发挥的作用也受到持续关注。诸多国家将绿色低碳因素纳入金融机构业务流程的实践，或强调责任投融资、或展开环境与气候风险应对与管理、或推动全球金融机构跨境绿色业务合作，形式丰富多样。二、可持续发展对中国意义重大可持续发展从古至今始终为我国的重要发展战略。早在 1995 年发布的“九五”计划，我国就提出了“必须把社会全面发展放在重要战略地位，实现经济与社会相互协调和可持续发展”的内容 2。如今，推动发展方式绿色转型，在实现我国第二个百年奋斗目标和中华民族伟大复兴的进程中被赋予了更高的地位与更丰富的内涵。习近平总书记在二十大会议上强调了“中国式现代化是人与自然和谐共生的现代化”的理念；提出了加快绿色转型、推进环境治污、保护生态系统、推进碳达峰碳中和的工作目标；明确了“坚持可持续发展......坚定不移走生产发展、生活富裕、生态良好的文明发展道路，实现中华民族永续发展”的发展方向3。可持续发展的内容频频在我国的重要会议和政策中反复提及，彰显了我国坚持走可持续发展道路的决心。可持续金融有助实现国家高质量发展。可持续金融是可持续发展的重要组成部分，以社会责任投资、ESG 投资、绿色金融、普惠金融、影响力投资等多种形态对社会其他行业造成深远影响。一是有助建设产业体系，扶持绿色环保产业，推动制造业绿色化发展，加快推进绿色农业。二是有助推进乡村振兴，促进农业稳定发展和农民增收，实现共同富裕。三是促进区域协调发展，注重发展机会公平、注重资源配置均衡4，缩小城乡差距。完善支持可持续金融，健全资源环境要素市场化配置体系5，是我们贯彻落实可持续发展的重要途径之一。2人民网，新中国峥嵘岁月丨可持续发展战略，2019 年 10 月。http://cpc.people.com.cn/n1/2019/1029/c429559-31426432.html3求是网，习近平：高举中国特色社会主义伟大旗帜 为全面建设社会主义现代化国家而团结奋斗——在中国共产党第二十次全国代表大会上的报告，2022 年 10 月。http://www.qstheory.cn/yaowen/2022-10/25/c_1129079926.htm4新华社：习近平在省部级主要领导干部学习贯彻十八届五中全会精神专题研讨班开班仪式的重要讲话，2016 年 1 月。5党建读物出版社、学习出版社：《党的二十大报告学习辅导百问》，2022 年 12 月。https://www.163.com/dy/article/HR7KJ7UP0514JA5T.html6© 2023 毕马威企业咨询 ( 中国 ) 有限公司 — 中国有限责任公司，是与英国私营担保有限公司— 毕马威国际有限公司相关联的独立成员所全球性组织中的成员。版权所有，不得转载。 在中国印刷。毕马威的名称和标识均为毕马威全球性组织中的独立成员所经许可后使用的商标。 中国可持续金融发展洞察白皮书三、可持续金融的大市场格局日渐清晰可持续金融的标准定义上，部分国内外领先机构提出前沿研究观点。欧洲联盟委员会研究认为，可持续金融是指在金融领域进行投资决策时，充分考虑环境、社会、治理（ESG）因素的过程，从而提升对可持续经济活动和项目的长期投资6。哈佛大学将可持续金融定义为在经济活动或项目中纳入环境、社会、治理（ESG）因素考量的投资决策7。本文重点采纳欧洲联盟委员会给出的可持续金融的定义范围。可持续金融的含义解构上，主要包括与环境（E）和社会（S）相关的金融活动。而当前国内市场中常见的“绿色金融”概念，又有广义与狭义之分。其中，广义的绿色金融泛指与支持绿色发展相关的可持续金融活动，囊括转型金融、蓝色金融等。狭义的绿色金融则重点参照《绿色产业指导目录（2023 年版）》等政策文件对绿色活动的界定范围。在绿色金融活动的统计与管理中，目前通常采纳狭义的绿色金融概念范围。因此本文中，除特殊指明外，“绿色金融”均指狭义范畴。当前可持续金融大市场中已形成覆盖融资、投资及保险三大类的金融服务支柱。其中，可持续融资市场蓬勃发展，整体规模在国际上占据重要地位；而可持续投资及可持续保险仍处于发展的早期阶段。融资及保险服务中，包含针对环境领域的绿色融资、转型融资、碳资产相关融资等环境类融资及绿色保险等产品，亦包含针对社会领域的社会责任类融资 /保险。投资服务中，包含 ESG 投资、影响力投资等在环境、社会方面产生不同程度正向影响力的投资活动。可持续融资、投资及保险的发展，可助力低碳经济的发展，实现绿色经济的增长，也是我国实现“双碳”目标的重要途经。此外，可持续金融还涵盖两大支持性基础设施，碳市场及绿色金融科技。碳市场方面，减排 / 控排企业、金融机构及个人投资者通过碳市场，进行碳资产（如碳配额、碳信用等）及碳金融相关产品（如碳现货、碳金融衍生品等）的拍卖或交易；大力发展以碳交易市场为代表的碳金融，可利用市场化手段将温室气体排放的环境外部性影响内部化，发挥低社会成本、高效促减排的效果。绿色金融科技方面，区块链、数字货币等新型技术、产品以及各类数据信息服务平台，可推动投资决策绿色化、提升风险管理水平，助力可持续金融快速、高质量发展，以促进生产和生活方式绿色化。同时，监管及政策标准是市场发展的引路人。国家性、地方性的监管部门及各类协会组织（如国务院及地方政府、中央及地方发改委、金融监管机关、国有资产管理机关、交易所、各类协会等）发布的相关监管性政策文件（如顶层设计