白糖周报：内外高价差，郑糖强势难改

白糖周报 2023-5-21 1 / 6 内外高价差，郑糖强势难改 贴 / 影响 ，走势建仓 【免责声明】 白糖周报 | 2023-5-21 【行情回顾】 本周原糖7月合约收25.80美分/磅，周跌幅0.40%；伦白糖8月合约收709.9美元/吨，周跌幅0.32%；郑糖2307合约收盘价6947元/吨，周涨幅2.28%。 【市场分析】 本周原糖延续区间盘整，周线再次下滑至震荡区下沿。美债危机令宏观风险凸现，原油在OPCE+减产支撑，虽有企稳迹象，但巴西石油公司改变近5年国际油价与汽油平价政策，使得市场有点措手不及，以公布政策看，巴西乙醇折糖价低于糖价11美分/磅左右，未来糖醇比调整更有弹性，生产商将以保持高糖醇比产糖。由于新政策缺乏相应的解释条款，需重点关注后续政策性解读。目前巴西产能开榨加速，中南部预计5月上半月天气利好，双周甘蔗压榨量同比有所提高，食糖产量提速虽有利于增加市场供应，然而港口排船期受制于谷物挤占发运，装运时间延长至24-30天左右。短期原糖在供应端增加和物流拉扯，投机基金净头寸持仓略有下降，预计原糖缓慢向下调整，寻求下方支撑点。 国内现货市场交投情绪偏好，产区集团现货报价重心上移，市场对后市价格保持乐观。郑糖近月合约维持强势，价差结构以正套固化，跟随现货价格走强。内外价差深度倒挂，4月进口食糖仅有7万吨，但糖浆及预拌糖粉进口量达到17.92万吨，说明市场寻求低价糖源来弥补需求。国储糖源投放（或轮储加工）信息未明确，且按以往投放节奏，需要分批再加工，短期难解决供应偏紧状况。对此，现货价格坚挺令基差继续走强。关注消费复苏和终端采购节奏。 【策略建议】维持多头持仓 【风险提示】 宏观 消费 【仅供参考】 作者：汪贞祥 从业资格号：F3079553 投资咨询号：Z0018323 联系电话: 86-0771-5593356 邮箱: cail@ hrrdqh.com 白糖周报 2023-5-21 2 / 6 图表1：主要产销地区现货走势 (单位：元/吨) 数据来源：Wind 图表2、期现基差 （单位：元/吨） 数据来源：Wind 5,3005,8006,3006,8007,3007,800南宁昆明廊坊鲅鱼圈日照郑州西安湛江-150-100-5005010015020025030053005500570059006100630065006700690071007300基差（右轴）郑糖主力合约：收盘价现货价：南宁 白糖周报 2023-5-21 3 / 6 图表3：2023年进口糖浆及预拌糖粉(万吨) 数据来源：中国海关总署 图表4：2023年进口食糖月度量（万吨） 数据来源：中国海关总署 0.002.004.006.008.0010.0012.0014.0016.0018.0020.001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2019年2020年2021年2022年2023年0102030405060708090100OctNovDecJanFebMarAprMayJunJulAugSep近10年范围22/23榨季18/19榨季19/20榨季20/21榨季21/22榨季 白糖周报 2023-5-21 4 / 6 图表5：2023/24榨季巴西月度食糖出口量(万吨) 数据来源：巴西对外贸易部 图6： 20023/24年度巴西中南部双周生产甘蔗榨量（千吨） 数据来源：Unica 501001502002503003504004504月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月23/24榨季21/22榨季19/20榨季20/21榨季22/23榨季010000200003000040000500006000004-1605-0105-1606-0106-1607-0107-1608-0108-1609-0109-1610-0110-1611-0111-1612-0112-1601-0101-1602-0102-1603-0103-1604-012023/242015/162016/172017/182018/192019/202020/212021/222022/23 白糖周报 2023-5-21 5 / 6 图7：仓单+有效预报(张) 数据来源：郑州商品交易所 图8：主力原白糖价差（美元/吨） 数据来源：ICE 0.0010,000.0020,000.0030,000.0040,000.0050,000.0060,000.0070,000.002020-01-092020-03-092020-05-092020-07-092020-09-092020-11-092021-01-092021-03-092021-05-092021-07-092021-09-092021-11-092022-01-092022-03-092022-05-092022-07-092022-09-092022-11-092023-01-092023-03-092023-05-09仓单数量:白砂糖有效预报:白砂糖:总计 白糖周报 2023-5-21 6 / 6 任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布及分发本报告的全部或部分内容给其它任何人士。如引用发布，须注明出处:华融融达期货股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本报告引用的信息和数据均来自于公开资料及其它合法渠道，力求报告内容、引用资料和数据的客观公正。尽可能保证可靠、准确和完整，但并不保证报告所述信息的准确性和完整性，本报告所提供的信息仅供参考，不作为投资决策的依据，客户应自主做出期货交易决策，独立承担期货交易后果。