A股策略周报：社零修复提速，把握大消费复苏机会

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本周市场综述（20230515-20230521）： 1.1. 宏观速览 本周宏观经济数据公布，4月经济数据普遍低于市场预期，经济修复仍在进程中。工业增加值同比增长5.6%，较3月上行1.7pct，工业景气度缓慢修复。固定资产投资累计同比增长4.7%，较3月小幅下行0.4pct；房地产开发投资累计同比增长-6.2%，较3月降幅继续走扩0.4pct，房地产行业持续低迷。社零总额同比增长18.4%，较3月大幅走扩7.8pct，消费正在修复进程，增长主要来自餐饮消费释放。4月16-24岁人口失业率升至20.4%，较3月上行0.8pct，青年人就业市场仍然严峻。 1.2. 行业配置建议 1）关注大消费板块景气度持续修复。政策层面多次强调扩大内需，消费市场需求有望持续释放。2）关注科技板块长期投资价值，4月政治局会议提出“要重视通用人工智能发展”，预期后续政策将会向科技行业倾斜，叠加我国数字经济、数字中国建设红利，建议关注计算机、电子等领域长期投资价值。3）关注中国特色估值体系及 国资国企改革相关板块，中特估及央国企概念自提出以来均有不错表现，预期后市将成为市场重要主线之一。 1.3. 市场行情 过去一周电子、国防军工走势占优。申万主要行业中，涨幅前五位的行业分别为电子、国防军工、机械设备、通信、医药生物，涨幅分别为5.17%、4.79%、4.01%、3.15%、2.26%；跌幅前五名的行业分别为传媒、房地产、建筑装饰、农林牧渔、商业贸易，跌幅分别为5.6%、3.96%、3%、2.62%、2.6%。 1.4. 估值水平 截至2023年5月19日，万得全A当前估值水平（PE_TTM）为18.04倍，处于历史分位数的31.40%。从主要行业PE_TTM来看，有色金属、电气设备、采掘