2023年北京摩展及4月中大排摩托车数据点评：北京摩展新车集中发布，中大排趋势加速

维持行业增持评级，看好摩托车行业排量升级。自主中大排摩托车产品力向上叠加中大排消费偏好提升，国内中大排摩托车保持高景气，产销规模及渗透率持续提升。2023年汇兑、运费、原材料等外部因素改善下，进一步释放中大排摩托车板块利润弹性，维持行业增持评级，推荐新品大年、排量向上升级明显的中大排摩托车龙头春风动力，受益标的隆鑫通用、钱江摩托等。 4月中大排摩托车销量保持高景气，北京摩展新车集中上市，供给与需求共振推动行业持续增长。摩托车协会披露，4月二轮大排量（＞250cc）摩托车销量5.4万辆，同增24.5%，环增4.5%。1-4月累计销量16.3万辆，同增22.3%。春风、钱江、无极（隆鑫）4月销量0.6万辆、1.5万辆、0.7万辆，同增164%、32%、33%，环比-17%、-19%、+22%，新品拉动下，春风、无极250cc以上产品企稳放量，钱江继续保持高销量。 北京摩展中大排供应井喷，春风新品最多。本次摩展面积7.14万平米，260家企业参展，展期较往届多1天。本次展会发布的新车中大排升级趋势明显，主力新车以400-500cc为主，多家摩企亮相800cc以上的待上市新车。动力方面，多家摩企积极开发四缸发动机，同时提前布局电动化和智能化。新车方面，春风新品最多，共带来6款新车，无极（隆鑫）发布4款新车，钱江、奔达、凯越均带来2款新车，同时外资品牌积极跟进，川崎新车激进定价超出市场预期。 仿赛、巡航市场百花齐放，踏板、边三轮供应逐步增加，供应丰富下有望拉动需求向上。国内主要摩企在北京摩展均推出了竞争力较强的400-500cc的中级排量仿赛车型，春风发布450SR单摇臂版，凯越推出450cc的四缸仿赛新车，川崎中级仿赛新车激进定价，预计中级仿赛市场在供应拉动下需求加速向上。巡航车方面，春风、无极推出全新系列车型新加入巡航市场，奔达、钱江不断完善产品序列，2023年巡航车的排量从300cc向400-600cc升级。此外，踏板、边三轮等新细分市场的供应不断完善，无极、钱江、春风都推出或计划推出相关车型，供应拉动下为市场提供新增量。 风险提示：中大排终端需求不及预期；禁摩政策收紧。 表1：重点公司盈利与估值表