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汽车行业2024年2月中大排摩托车数据点评:1-2月累计同比增长11%,出口延续强势

交运设备2024-03-21吴晓飞、管正月国泰君安证券睿***
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汽车行业2024年2月中大排摩托车数据点评:1-2月累计同比增长11%,出口延续强势

维持行业增持评级,看好摩托车行业排量升级和优质自主中大排龙头企业。自主中大排摩托车产品力向上叠加中大排消费偏好提升,国内中大排摩托车产销规模及渗透率持续提升,维持行业增持评级,推荐新品大年、排量向上升级明显的中大排摩托车龙头春风动力,受益标的隆鑫通用、钱江摩托等。 年初高基数下行业销量保持增长态势,1-2月累计销量实现同增11%,出口贡献主要增长动力。据摩托车协会披露,2月二轮大排量摩托车(>250cc)销量2.5万辆,同减24%,环减36%,春节假期因素扰动2月销量。1-2月250cc以上摩托车累计销量6.3万辆,同比增长11%,去年初高基数下行业仍然实现两位数增长,主要是出口拉动,1-2月出口累计销量3.5万辆,同增44%。国内1-2月累计销量2.9万辆,同比下降13.1%,静待国内终端需求恢复。 春风动力中大排新品逐步发力。春风动力2月250cc以上二轮摩托车销量0.6万辆,同增2.3%,环减16%,1-2月累计销量1.3万辆,同增26.5%。2月250cc以上二轮摩托车出口0.3万辆,同减16.5%,1-2月出口累计销量0.7万辆,同增0.7%。2月国内销量0.3万辆,同增31.4%,1-2月国内累计销量0.6万辆,同增84.2%。春风中大排新品如期放量,海外市场不断拓展,2024年多款重磅新品蓄势待发,中大排销量有望再上台阶。 头部厂商表现强劲,行业整体供应丰富下推动需求结构优化。钱江摩托2月250cc以上销量0.5万辆,同减29%,环减48%,1-2月累计销量1.4万辆,同增6.7%。钱江出口逐步恢复,2月出口0.3万辆,同增159%,1-2月累计出口0.9万辆,同增286%。钱江国内表现静待修复,2月国内销售0.2万辆,同减69%,1-2月国内累计销量0.5万辆,同减52%。无极(隆鑫通用)2月250cc以上销量0.4万辆,同减5.2%,环减28%,1-2月累计销量1.1万辆,同增33%。2月出口0.3万辆,同减19%,1-2月累计出口0.7万辆,同增4.6%。无极2月国内销量0.1万辆,同增66%,1-2月国内累计销量0.3万辆,同增218%。国内主要摩企今年均推出了竞争力较强的中大排摩托车型,行业排量升级持续,同时巡航、踏板、边三轮等较为空白的细分市场供给逐步丰富,供给拉动下为市场提供新增量。 风险提示:中大排终端需求不及预期;禁摩政策收紧。 表1:重点公司盈利与估值表