请务必阅读正文后的重要声明部分 [Table_IndustryInfo] 2023年05月21日 强于大市(维持) 证券研究报告•行业研究•房地产 房地产行业周报（5.15-5.21） 4月销售复苏动能衰退，保交付支撑竣工数据高增 投资要点 西南证券研究发展中心 [Table_Author] 分析师：池天惠 执业证号：S1250522100001 电话：13003109597 邮箱：cth@swsc.com.cn 联系人：刘洋 电话：18019200867 邮箱：ly21@swsc.com.cn [Table_QuotePic] 行业相对指数表现 数据来源：聚源数据 基础数据 [Table_BaseData] 股票家数 115 行业总市值（亿元） 13,935.88 流通市值（亿元） 13,356.41 行业市盈率TTM 14.4 沪深300市盈率TTM 12.1 相关研究 [Table_Report] 1. 房地产行业周报（5.8-5.14）：社融规模不及预期，厦门、南京土拍热度较高 (2023-05-15) 2. 房地产行业周报（5.1-5.7）：4月销售环比下降，房企投资依旧谨慎 (2023-05-07) 3. 房地产行业周报（4.17-4.23）：3月竣工显著改善，30城销售同比大增环比微降 (2023-04-23) 4. 房地产行业周报（4.10-4.16）：居民中长期贷款修复，房地产开发用地供应减少 (2023-04-16) [Table_Summary]  5月30城新房同比+27%，环比4月同期-2%；13城二手房累计同比+63%，环比4月同期-9%。5月30城新房累计成交面积743万方，同比+27%，环比4月同期-2%；全年累计同比+13%。其中，一线城市5月累计成交170万方，同比+87%，环比4月同期-11%，全年累计同比+32%。二线城市5月累计成交428万方，同比+22%，环比4月同期+8%；全年累计同比+6%。三线城市5月累计成交145万方，同比+1%，环比4月同期-14%；全年累计同比+17%。5月13城二手房累计成交面积524万方，同比+63%，环比4月同期-9%；全年累计同比+54%。除需求不足外，供应或成为制约修复的约束之一，据CRIC调研，5月28个重点城市预计新增商品住宅供应面积1355万平方米，较4月环比下降14%，同比增长9%，预计5月成交环比或仍有小幅下降。  4月销售环比下降，市场复苏动能衰退。2023年1-4月商品房销售面积37636万平方米，同比下降0.4%，降幅较1-3月收窄1.4个百分点，商品房销售额39750亿元，增长8.8%，较1-3月扩大4.7个百分点。单月来看，2023年4月商品房销售面积7690万平方米，同比增长5.5%，环比大跌48%，商品房销售金额9205亿元，同比增长28%，环比下降39%。4月未能延续2月、3月的“小阳春”行情，前期积累的刚需需求释放完毕，当前市场复苏动能衰退。各区域中，东部地区市场恢复较好，1-4月商品房销售面积和销售额分别同比增长5.5%和15.7%，中部和西部地区销售面积累计同比仍下降。  竣工持续保持高增，新开工依旧萎靡。房屋新开工面积31220万平方米，下降21.2%。房屋竣工面积23678万平方米，增长18.8%。竣工持续保持高增长，竣工累计增速较1-3月提升4.1个百分点，据百年建筑网调研全国各地1114个保交楼项目交付情况，5月保交楼已交付比例为34%，较3月上升11个百分点。但房企开工意愿仍然较低，新开工依旧萎靡，连续两个月降幅扩大，降幅较上月扩大2个百分点。1-4月全国房地产开发投资35514亿元，同比下降6.2%，降幅较1-3月份扩大0.4个百分点，且连续两个月下跌。一方面是受到新开工低迷的拖累，另一方面，土地市场尚未修复，成交量仍处在较低水平。  到位资金增速提升，销售回款边际修复。2023年1-4月到位资金增速为-6.4%，降幅较1-3月收窄2.6个百分点。其中国内贷款、自筹资金仍为负增长，分别同比-10.0%和-19.4%，定金及预收款、个人按揭贷款同比增长4.0%和2.5%，增速分别较1-3月提升6.8和5.4个百分点，主要是随着销售好转回款呈现修复。  投资建议：我们认为当前板块应当关注2条投资主线：1）开发企业：华发股份、越秀地产、招商蛇口、保利发展、滨江集团、建发股份、万科A、龙湖集团、华润置地等；2）物管企业：中海物业、华润万象生活、招商积余等。  风险提示：销售恢复不及预期；政策效果不及预期；行业流动性风险。 -22%-15%-8%-1%5%12%22/522/722/922/1123/123/323/5房地产 沪深300 房地产行业周报（5.15-5.21） 请务必阅读正文后的重要声明部分 目 录 1 每周点评 ......................................................................................................................................................................................................... 1 2 市场回顾 ......................................................................................................................................................................................................... 3 3 行业及公司动态 ............................................................................................................................................................................................ 5 3.1行业政策动态跟踪 ................................................................................................................................................................................ 5 3.2公司动态跟踪 ......................................................................................................................................................................................... 7 4 投资建议 ......................................................................................................................................................................................................... 8 5 风险提示 ......................................................................................................................................................................................................... 8 房地产行业周报（5.15-5.21） 请务必阅读正文后的重要声明部分 图 目 录 图1：30大中城市商品房成交面积（万方，MA7） .............................................................................................................................. 1 图2：13城二手房成交面积（万方，MA7） ........................................................................................................................................... 1 图3：4月销售面积单月同比+5% ................................................................................................................................................................ 2 图4：4月销售金额同比+28% ....................................................................................................................................................................... 2 图5：1-4月开发投资额累计同比-6.2%...................................................................................................................................................... 2 图6：1-4月新开工面积累计同比-21.2%.................................................................................................................................................... 2 图7：1-4月竣工面积累计同比+18.8% ....................................................................................................................................................... 3 图8：1-4月到位资金累计同比-6.4% .......................................................................................................................................................... 3 图9：近一年申万地产板块相对沪深300走势............................................................................