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2023Q1净利增51%加速，转型城市建设运营资源集成商

2023-05-18 陈剑鑫,郭浩然,韩其成国泰君安证券李宇春

该研报主要关注一家公司2022年的业绩表现、2023年的财务预测以及未来的增长潜力。以下是总结：

业绩超预期与调整预测：
- 公司在2022年实现了17%的净利增长，超过了预期，主要得益于投资收益的增加。
- 2023第一季度，公司净利润增长了51%，与前一年相比增长了17%。
- 对于2023-2024年的每股收益（EPS）预测进行了上调，分别为0.98元和1.07元，同比增长10%和9%。
- 预测2025年的EPS为1.15元，同比增长8%。
财务增长与投资收益：
- 2022年的总营收为653亿元，同比增长5%。
- 2023第一季度营收为114亿元，同比增长7%。
- 投资收益显著增长，从2021年的2.4亿元增至2022年的9.4亿元，其中对联营和合营企业的投资收益从2.5亿元增长至7.6亿元。
中标合同增长：
- 2022年公司中标合同总额增长8%至836亿元。
- 2023年1-3月，中标合同总额为211亿元，较上年同期增长7%。
- 施工业务中标合同总额增长16.1%，设计业务和运营业务分别下降13.6%和18.4%。
业务区域分布：
- 地上业务占41%，地下业务占59%。
- 市内业务占比55%，市外业务占比45%。
全产业链运作与技术创新：
- 公司致力于成为城市建设运营的集成商，提供从规划到运营的全生命周期服务。
- 成功研发并应用了国产超级盾构“骐跃号”，用于机场联络线的隧道施工。
- “鹏城号”盾构机成功穿越断裂带，展示了公司在复杂地质条件下的施工能力。
未来展望与风险：
- 公司设定2023年的目标为营收增长8-10%，扣非归母净利增长5-10%。
- 研报也提到了可能的风险，包括新签订单落地不及预期和宏观经济政策带来的不确定性。