北京城乡重组落地即将更名，人服龙头上开启新篇章

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北京城乡已完成重大资产重组，计划将证券简称变更为“北京人力”。此次重组包括三大部分：一是北京外企100%股权资产注入，并已完成工商变更登记，原资产全部置出；二是发行股份购买资产任务已完成；三是募集配套资金16亿元也已完成。重组后，公司的最新股本为5.66亿股。

北京外企作为中国人力资源服务领域的先行者，拥有超过40年的丰富经验，其产品和服务覆盖广泛，客户群体超过万家。尤其在薪酬管理和人事管理服务领域表现出色。与德科合作成立的外企德科合资公司在灵活用工领域享有良好声誉，业务增长势头强劲，服务范围已扩展至互联网、金融、医药等多个行业。

2023年第一季度，北京外企实现了“开门红”，全年收入达到318.55亿元，同比增长25%，净利润7.32亿元，同比增长19%。第一季度，收入为91.9亿元，净利润为3.4亿元。

尽管短期内企业招聘需求正在逐步恢复，但从中长期视角看，行业头部公司有望持续受益于行业整体增长。随着疫情后的经济复苏，企业招聘活动逐渐回暖，这预示着行业景气度的提升。考虑到中国灵活用工市场的巨大发展空间，以及头部企业在品牌认知和客户资源方面的优势，预计未来将持续受益。

北京城乡作为重组后的主体，依托北京外企的规模优势和丰富的客户资源，预计其经营潜力将进一步释放。根据盈利预测，预计2023-2025年的归母净利润分别为8亿元、9.2亿元和10.6亿元，对应2023-2025年的市盈率分别为18倍、15倍和13倍，维持“买入”评级。然而，投资者需关注行业景气度下降和下游客户订单增长不及预期的风险。