MLF“降息”预期落空？

黄金期货研究公司GOLDTRUST FUTURES在研报中指出，5月MLF延续小量超等价续作节奏，连续第六个月加量续作，但此前市场的“降息”预期落空。MLF操作利率为2.75%，与前次持平，符合市场预期。从量的角度来看，我们认为5月MLF小幅超量续作整体符合市场预期，一方面，进入二季度，政策信贷投放力度有所回调，4月新增信贷规模明显下降，银行对中长期资金的需求下降，这也有助于平衡“稳增长”与“宏观杠杆率”之间的矛盾；另一方面，近期市场利率下行较快，银行间市场流动性较为充裕，也无需无需MLF操作大规模加量“补水”。从价的角度来看，在当前宏观数据偏弱、同业存单收益率和10Y国债收益率低于MLF政策利率、以及部分银行下调通知存款、协定存款利率的背景下，近期市场降息预期有所升温。总需求不足+分化式复苏，近期市场“降息”预期回升。

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