天岳先进（688234.SH）的动态分析报告主要围绕公司的财务状况、业务发展、市场地位和投资建议等方面进行了详细阐述。以下是总结归纳的核心内容：
一、财务状况
-
收入与盈利：2022年，公司实现营业收入4.17亿元，同比下降15.56%；归母净利润为-1.75亿元，同比下降294.80%。尽管2023年一季度营收1.93亿元，同比增长185.44%，但净利润仍为负值，亏损减少。毛利率和净利率在2023年一季度有所改善。
-
成本与费用：销售、管理、财务费用合计占营收比例自2020年起显著降低，目前维持在20%以下。研发费用在2022年大幅增长，主要用于大尺寸、N型产品及前沿技术研发。
-
资产与负债：截至2022年末，总资产261.86亿元，总负债39.66亿元，所有者权益222.2亿元。流动资产占比超过一半，非流动资产中固定资产和无形资产为主要构成部分。
二、业务发展
-
产品布局：公司主要收入来源于碳化硅衬底业务，2022年该业务收入3.26亿元，占总收入的78.18%。其他收入为0.91亿元，占总收入的21.82%。
-
市场拓展：成功与博世、英飞凌等国际厂商建立合作关系，并获得长期订单。英飞凌采购计划将助力公司向更高规格的碳化硅晶圆生产过渡。
-
产能调整：济南工厂产能调整已完成预期目标，上海工厂产品开始交付，预计能促进营业收入的恢复增长。
三、投资建议
四、风险提示
- 技术风险：技术迭代和研发投入可能不足。
- 产能风险：产能产量提升可能不达预期。
- 成本风险：碳化硅衬底成本高可能限制下游应用。
五、财务预测与估值
- 提供了详细的财务预测，包括收入、净利润、资产、负债等，以及相应的财务比率分析，如增长率、ROE、EPS等，以支持估值模型的构建。
六、评级体系
- 收益评级：基于公司未来6个月的预期表现与沪深300指数的比较给出评级建议。
- 风险评级：评估公司投资风险相对于沪深300指数的波动情况。
综上所述，天岳先进在碳化硅衬底领域展现出了强大的市场地位和增长潜力，特别是在与国际大厂的合作与产能扩张方面取得了显著进展。然而，也面临着技术迭代、产能提升与成本控制等方面的挑战。投资建议基于公司的长期发展潜力和市场地位，同时考虑了风险因素，给出了“增持-A”的评级。
