汽车板块2022&1Q23财报总结：板块短期扰动因素多，静待成本下行后的边际改善

汽车板块分析概要

行业整体概述

• 2022年：汽车板块业绩面临压力，全年营收与利润表现呈现出差异。一季度业绩环比改善，但全年业绩仍显疲软。
• 2023年第一季度：利润有所下滑，但营收实现了同比增长，成本端压力在逐步缓解。

股票表现与估值

• 估值变动：当前汽车板块的市盈率为29.26倍（TTM），市净率为2.01倍（LF），较历史平均水平有所回调，但仍处于合理区间。
• 基金配置：2022年汽车板块基金配置强度下降，2023年一季度出现回升趋势。
• 北上资金：年初至今，北上资金积极增配商用车企业。

主要板块分析

• 乘用车：2022年营收、利润增长强劲，预计在成本端压力减轻后将释放更多利润潜力。一季度业绩受终端价格战影响。
• 零部件：一季度毛利率显著恢复，2022年成本端压力较大，但随着成本压力的缓解，盈利状况得到改善。
• 货车：2022年需求严重承压，业绩同步承压，但一季度营收恢复，表明行业正在走出底部。
• 客车：市场表现分化，头部企业表现更为稳定。

智能化与电动化趋势

• 智能驾驶执行层：线控制动技术成为关注焦点，布局该领域的供应商有望受益于国产替代和量价齐升。
• 热管理：新能源汽车热管理市场前景广阔，内资零部件厂商有望在该领域崛起。
• 空气悬架：随着新能源汽车市场竞争加剧，空气悬架的使用有望增加，为国产厂商提供机遇。
• 内外饰：受益于消费升级，汽车内外饰市场空间扩大，原材料价格下降提高了盈利能力。
• 轻量化：一体压铸技术的发展为汽车轻量化提供了新途径，众多压铸企业正积极扩产以应对需求。

投资建议

• 关注产品周期上行的乘用车企业，如长城汽车、长安汽车、上汽集团。
• 商用车领域，建议关注细分龙头福田汽车、江铃汽车、宇通客车。
• 在电动智能化相关的零部件供应商中，推荐伯特利、银轮股份、中鼎股份、拓普集团、文灿股份等。

风险提示

• 缺芯问题的解决进度可能不及预期。
• 行业复苏速度可能低于预期。
• 汽车智能化进程可能不如预期。
• 新能源汽车产业发展可能低于预期。

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