实体经济图谱2023年第11期：库存水平仍高

库存水平仍高，实体经济增长面临挑战

根据研报内容，当前实体经济增长面临的主要挑战在于库存水平仍然较高，尤其是部分行业。以下为关键要点总结：

1. 终端需求回暖与工业生产收缩并存：35城地产销量增速略有回升，乘用车零售销量增速上行，但批发销量增速下滑。工业生产方面，沿海电厂发电耗煤增速上行，而钢厂钢材产量增速降幅扩大，多个主要行业开工率下降。

2. 消费恢复与库存压力并存：汽车、房地产等领域消费增速恢复，但绝对销量规模仍处于历史低位。库存压力主要体现在十大城市库销比处于2015年以来同期次高位，全国水泥库容比达到2016年以来新高，钢材和社会库存量均处于相对高位。

3. 部分行业库存问题：除上述提到的行业外，部分行业库存压力较大，这可能与下游需求恢复速度不一、市场预期变化等因素有关。

4. 政策与市场动态：农业农村部开展全国农业综合行政执法行动，旨在打击各类违法行为，保障粮食安全；工业和信息化部等部门发布关于实施汽车国六排放标准的公告，给予部分车型销售过渡期；科技部和国务院国资委强调企业科技创新的重要性，并提出了一系列支持措施。

5. 经济指标与趋势：房地产销量增速稳定，土地市场成交量缩价跌；乘用车销量增速波动，批发与零售销量增速分化；纺服出口增速下滑，价格指数回落；休闲服务行业票房收入与观影人次双升；农副食品价格波动，预计CPI同比增速回升；机械、化工、钢铁等行业表现各异，挖掘机销量增速下降，钢材产量增速回落，水泥、玻璃库存增加；原油价格上行，CRB指数回落，美元指数走高；有色金属价格承压，贵金属价格分化，铜、铝库存增加；煤炭价格下降，秦皇岛港煤炭库存回补；货运量增速降幅收窄，铁路货运量同比降幅收窄，整车货运流量指数转升。

总体而言，当前经济环境中，虽然存在消费恢复与政策推动的积极信号，但也面临着库存压力、需求恢复速度不一、市场不确定性等挑战。政策层面的调整与支持措施对于缓解库存压力、促进经济恢复具有重要意义。