实体经济图谱2024年第47期：水泥库存持续去化

水泥库存持续去化 实体经济图谱 2024年第47期 分析师：陈兴博士财通宏观首席分析师 S0160523030002 分析师：马骏博士 S0160523080004 联系人：陈莹1 2024年12月21日 消费服务 房地产：12月前20天42城新房销量增速上升，二手房均价环比下降。 乘用车：12月前15天乘联会零售、批发销量增速均升，本周开工率不变。 家电：11月限额以上家电音像零售额增速放缓，升级绿色类消费需求持续释放。纺服：11月限额以上服装零售额增速转负，本周柯桥纺织价格指数续升。 零售：11月社消零售同比增速回落，必需消费品和可选消费品表现均有恶化。食品饮料：11月限额以上零售额同比增速涨少跌多，餐饮收入增速上行。 生产制造 农副食品：本周农产品批发价格指数微降，猪肉价格环比降幅收窄。电影：上周票房收入及观影人次双双下行，观影市场热度持续回落。休闲娱乐：上周商圈人流减少，酒店实际营收同比降幅走扩。 用工：上周用工量跌价升，表现均不及去年同期。 化工：本周PTA产业链产品价格上升，负荷率涨跌互现。 钢铁：本周钢价下行，毛利螺纹升、热板降，钢材产量增速回落，库存去化。水泥：本周全国水泥价格回升，水泥企业库容比大幅下行。 玻璃：本周浮法玻璃均价继续下跌，库存持续去化。 原油：本周油价上涨，CRB指数均值下降，美元指数均值上升。 有色：本周金属价格下跌，铜、铝库存均去化。 基础设施 煤炭：本周煤炭价格下行，本周秦皇岛港煤炭库存去化。 货运：12月前15天三大货运量同比增速涨多跌少，本周整车货运流量指数继续走高。 客运：本周23城地铁客运量续降，国内航班执行架次数回升。3 电力：12月前20天发电耗煤量增速回落，本周六大发电集团煤炭库存去化。 需求 价格土地成交 库存 12月前20天42城新房销量增速上升至4.9%， 19城二手房销量增速上升至68%。 上周二手房价格环比增速所有线级城市均下降，同比增速一线降幅收窄，二、三线降幅均走扩。本周108城二手房价环比增速维持在-0.2%。 11月70城新房价格同比增速降幅收窄至-6.1%。 上周土地成交面积同比增速由正转负，溢价率上升。上周十大城市商品房库销比下降至60周。 12月前20天新房销量增速续升，二手房销量增速上升。具体来看，42城新房和19城二手房销量增速上行，二手房本月日均销售面积为近5年新高，或因房地产税收新政落地，推动二手房市场活跃度上升。11月70城新房价格指数同比降幅收窄。周度来 看，上周二手房关注指数环比增速一线、三线城市降幅收窄、二线城市降幅走扩；带看指数环比增速一线城市下降，二线城市降幅走扩，三线城市降幅收窄；上周二手房价格指数环比所有线级城市均下降，同比增速一线降幅收窄，二、三线降幅走扩。108城二手房价环比增速降幅维持在-0.2%。上周十大城市商品房库销比下降；上周土地成交面积同比增速由正转负，溢价率上升。 图142城地产销量同比增速（%） 16个一二线 26个三四线 42城 60 40 20 0 -20 -40 -60 20/1221/621/1222/622/1223/623/1224/624/12 图2十大城市商品房库销比（周） 2017 2021 2018 2022 2019 2023 2020 2024 320 270 220 170 120 70 20 W1W6W11W16W21W26W31W36W41W46W51 需求12月前15天乘联会乘用车零售销量增速上升至34%， 批发销量增速上升至39%。 本周半钢胎开工率维持在79.1%， 生产全钢胎开工率上升至62.1%。 库存11月汽车库存系数上升至1.11。 图3乘联会乘用车销量同比增速（%） 12月前15天乘联会零售、批发销量增速均上升。一方面，即将在12月底截止的报废更新和以旧换新补贴在到期前对车市带来一波强力拉动；另一方面，随着年末临近，各企业发力冲击年度目标，加强年底的促销活动，汽车市场不断升温，且由于2025年春节时间在1月底，一部分春节前购车需求也会在今年12月提前释放，厂商在加速对市场需求的响应，经销商信心不断恢复，这支撑了汽车市场零售、批发销售的上涨。生产方面，本周半钢胎开工率维持不变，全钢胎开工率则有所上升。 图4历年各周半钢胎开工率（%） 90 70 50 30 10 -10 -30 -50 零售批发 21/621/1222/622/1223/623/1224/624/12 2019 2022 2020 2023 2021 2024 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 W1W6W11W16W21W26W31W36W41W46W51 需求11月限额以上家电音像类零售额同比增速放缓至22.2%。 受双十一提前开启、房车消费挤占以及高基数等因素影响，11月限额以上家电音像类零售额同比增速放缓。不过，受今年以来消费品以旧换新政策带动，家电消费需求有所提振，限额以上家电音像类零售额累计同比增速仍在持续上行。从结构上看，升级绿色类消费需求持续释放，家用电器和音像器材类中的高能效等级和智能家电零售额保持两位数增长。 图5限额以上家电音像零售额同比增速（%） 限额以上家电音像零售当月同比 限额以上家电音像零售累计同比 50 40 30 20 10 0 -10 -20 21/1122/322/722/1123/323/723/1124/324/724/11 价格本周柯桥纺织价格总类价格指数续升，原料价格指数持续下降。 11月限额以上服装鞋帽类零售额同 需求比增速转负，录得-4.5%。 本周中国轻纺城成交量回升。 受消费前置、双十一大促活动错期影响，11月纺织品服装市场需求下降，限额以上服装鞋帽类零售额同比增速转负。价格方面，坯布、服装面料行情推升，带动柯桥纺织价格总类价格指数续升，但原料价格指数继续下降。本周中国轻纺城成交量回升。 图6柯桥纺织价格指数 图7限额以上服装鞋帽针纺织品零售额同比增速（%） 109 108 107 106 105 104 103 102 当月同比 累计同比 柯桥纺织价格指数:总类（左）柯桥纺织价格指数:原料类（右） 9240 8820 840 80-20 76-40 21/1222/622/1223/623/1224/624/12 20/1121/521/1122/522/1123/523/1124/524/11 11月社消零售同比增速回落至3.0%，限额以上零售同比增幅放缓至1.3% 需求 剔除石油、建材、汽车后零售额同比增速回落至0.1%，实物商品网上零售额累计同比增速下降至6.8%。 11月份社消零售同比增速回落，限额以上零售同比增幅放缓。首先，双十一提前开启导致部分销售分流至10月。其次，房车消费火爆或挤占其他类型消费。最后，高基数也有一定拖累。不过消费不弱，社零环比增速处于历年同期中位，两年年均增速也有回升。分品类来看，11月必需消费品和可选消费品表现均有恶化，必需消费品增速和可选消费品增速均有所回落，两年年均增速双双下行。 图8社消零售总额和限额以上消费品零售增速（%）图9社消零售总额和网上销售累计增速（%） 46 36 26 16 6 -4 -14 -24 社消零售总额当月同比 限额以上单位消费品零售当月同比 19/1120/520/1121/521/1122/522/1123/523/1124/524/11 40 30 20 10 0 -10 社消零售总额累计同比 实物商品网上零售累计同比 20/1121/521/1122/522/1123/523/1124/524/11 11月限额以上饮料类零售额同比增速下行至-4.3%， 烟酒类零售额同比降幅走扩至-3.1%，需求粮油食品类零售额同比增速维持在10.1%。 11月餐饮收入同比增速上升至4.0%， 限额以上企业餐饮收入总额同比增速回升至2.5%。 11月限额以上零售额同比增速涨少跌多，其中饮料类和烟酒类零售额同比增速双双走低，粮油食品零售额同比增速不变。受益于餐饮消费券等优惠政策，11月餐饮收入同比增速显著上行，限额以上企业餐饮收入同比增速转正。 图10限额以上粮油食品、烟酒、饮料当月同比增速（%）图11餐饮收入及限额以上企业餐饮收入总额同比增速（%） 30 限额以上企业餐饮收入:当月同比 餐饮收入:当月同比 限额以上饮料类零售额当月同比 限额以上烟酒类零售额当月同比 限额以上粮油食品零售额当月同比 50 2030 1010 0-10 -10 21/1122/522/1123/523/1124/524/11 -30 21/1122/522/1123/523/1124/524/11 本周猪肉平均批发价环比降幅收窄，录得-0.6%，鸡蛋平均批发价增速环比转负，录得-0.1%， 价格水果平均批发价环比增速不变，录得0.1%，蔬菜平均批发价环比增速上行，录得0.4%。 本周农业部农产品批发价格指数微降。 本周农业部农产品批发价格指数微降，整体保持平稳。从月均值看，农产品批发价格12月低于11月。从高频数据看，本周猪肉平均批发价继续下降，但降幅有所收窄；鸡蛋价格环比增速转负；水果平均批发价继续上涨，环比增速不变；蔬菜平均批发价环比增速上行。12月以来，猪肉价格波动下降，鸡蛋价格由涨转降，蔬菜、水果价格持续上涨。 图12农产品批发价格200指数图13猪肉、蔬菜、水果和鸡蛋平均批发价（元/公斤） 145 135 125 115 105 2021 2022 2023 2024 w1w5w9w13w17w21w25w29w33w37w41w45w49 1455 28种重点监测蔬菜 鸡蛋 6种重点监测水果 猪肉（右） 12 1045 8 635 425 2 015 22/1223/323/623/923/1224/324/624/924/12 上周电影票房收入及观影人次双双下行， 需求其中票房收入约3.7亿元，同比增速下降至-42.0%； 观影人次约937万人次，同比增速下降至-40.1%。 观影市场热度持续回落，观影人次和票房收入双双走低，与去年同期差距进一步扩大。从具体影片来看，《好东西》本周获超9000万元票房，蝉联单周票房冠军；《破·地狱》上映首周票房为5400余万元，位列单周票房亚军;《误判》获超5000万元票房，升至单周票房第三名；《孤星计划》、《雄狮少年2》影片分为位列票房排行第四、�位，但单周票房总计均未超过5000万元。 图14电影票房收入（亿元）图15电影观影人次（万人次） 702018201920202021 60202220232024 50 40 30 20 10 0 w1w5w9w13w17w21w25w29w33w37w41w45w49 14000 12000 10000 8000 6000 4000 2000 0 2018201920202021 202220232024 w1w5w9w13w17w21w25w29w33w37w41w45w49 上周商圈人流指数下降至1.65，环比增速由正转负至-3.2%。 本周上海迪士尼乐园客流量上升至32.3万人次，同比需求增速由负转正至43.0%。 上周酒店每间可供租出客房平均实际营业收入为 102.6元，同比降幅走扩至-4.7%。 上周商圈人流指数有所回落，但依旧高于去年同期。随着圣诞活动季来临，本周上海迪士尼乐园客流量有所上升，高于去年同期，同比增速由负转正。上周平均房价有所上升，但酒店入住率仍旧继续下降，导致酒店实际营收继续下行，不及去年同期。 图16商圈人流指数 图17酒店每间可供租出客房平均实际营业收入（元） 2.5 2.0 1.5 1.0 0.5 0.0 201920202021202220232024 W1W6W11W16W21W26W3