Q1毛利率环比改善，持续受益新能源汽车高景气

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报告总结：

海目星（688559.SH）在2022年实现了强劲的财务增长，营业收入和归母净利润分别增长了106.89%和248.45%。这主要得益于其在动力电池领域业务的快速增长，2022年动力电池业务收入达到了33.27亿元，同比增长199.13%，新签订单约68亿元，同比增长48%。公司在2023年一季度的业绩虽有所下滑，但其毛利率在第一季度环比提升了5.40个百分点至30.83%。

公司正在积极布局海外市场，2022年海外订单较上年新增约4.5亿元，其中获得韩国头部电池客户的超过两亿订单。海外业务毛利率从37.12%提升到了38.25%。此外，公司产品组合也在不断丰富，包括推出应用于光伏行业的TOPCon一次掺杂设备等新产品，这些都为其在国内及国际市场的增长提供了动力。

在财务预测方面，预计公司2023-2025年的归母净利润分别为7.35亿元、10.03亿元、10.83亿元，每股收益（EPS）分别为3.64元、4.97元、5.37元，PE分别为12X、9X、8X。分析师首次覆盖该公司，并给予“增持”评级，认为公司作为激光及自动化综合解决方案提供商，将受益于新能源需求的增长及海外业务的拓展，有望进一步扩大市场份额。

风险方面，报告提到了存货跌价和周转率下降、毛利率波动、动力电池产能过剩以及汇率波动等潜在风险。

报告强调了海目星在动力电池设备领域的竞争优势和市场潜力，尤其是其在TOPCon电池设备上的创新，以及积极的海外战略布局。