根据提供的宏观经济研究报告，可以总结如下：
经济概览
-
通缩风险加剧：报告强调了近期通缩压力的增加，尤其是CPI（消费者价格指数）和PPI（生产者价格指数）的持续下降。这反映出国内经济需求修复面临挑战，工业企业产能过剩问题凸显。
-
内生动力不足：服务价格的高增长与耐用品价格的回落显示，国内消费主要集中在服务领域，而耐用品消费（如汽车、房地产）相对疲软，反映出内生经济增长动力不足。
主要数据
-
CPI：4月份CPI同比降至0.1%，环比-0.1%，核心CPI维持在0.7%。这表明食品价格受到去年高基数的影响，猪肉价格虽有所下跌但同比涨幅有限。非食品价格中，交通工具租赁费、飞机票、宾馆住宿和旅游价格上涨，而燃油小汽车、新能源小汽车和家用器具价格则下降。CPI居住项持续负增长，反映租金市场的低迷。
-
PPI：4月份PPI同比降幅达-3.6%，环比-0.5%，与CPI趋势一致。生产资料和生活资料价格同步下降，其中PPI生产资料价格环比由0%转为-0.6%，生活资料价格环比下降0.3%。上游石油、煤炭、化学原料等行业价格环比均下降，而钢材、水泥行业的价格也出现了下跌。
后市展望
政策建议
- 货币政策：鉴于市场利率已低于政策利率，报告建议关注后续可能的降息或其他宽松货币政策措施。银行存款利率的下调有助于减轻息差压力，并为未来贷款利率的进一步调整创造空间。
风险提示
- 宏观经济政策：国内宏观经济政策执行情况可能不达预期。
- 货币政策：降息降准的力度可能不足。
- 财政政策：财政政策可能超出预期，带来不确定性。
- 信用事件：集中爆发的信用事件可能对经济造成冲击。
结论
报告总体上认为，当前经济环境下的通缩风险和内需不足对政策制定者提出了挑战，建议关注可能的货币宽松措施，特别是降息的可能性，以应对经济下行压力。同时，需密切关注政策执行效果和潜在的宏观经济风险。
