通缩只差一步，降息或将至

2023-05-12 蒋飞,李相龙,仝垚炜,贺昕煜长城证券喵咪

想要全面及时的研报数据，就上发现报告（www.fxbaogao.com）。我们是国内知名的研报平台，拥有海量用户。这里的报告特别多，覆盖范围极广，从宏观经济到细分赛道应有尽有。我们用最朴素的方式帮您整理信息，界面简洁，技术过硬，助您快速找到想要的资料。深度洞察市场，做出精准决策，从这里开始。

根据提供的宏观经济研究报告，可以总结如下：

通缩风险加剧：报告强调了近期通缩压力的增加，尤其是CPI（消费者价格指数）和PPI（生产者价格指数）的持续下降。这反映出国内经济需求修复面临挑战，工业企业产能过剩问题凸显。
内生动力不足：服务价格的高增长与耐用品价格的回落显示，国内消费主要集中在服务领域，而耐用品消费（如汽车、房地产）相对疲软，反映出内生经济增长动力不足。

CPI：4月份CPI同比降至0.1%，环比-0.1%，核心CPI维持在0.7%。这表明食品价格受到去年高基数的影响，猪肉价格虽有所下跌但同比涨幅有限。非食品价格中，交通工具租赁费、飞机票、宾馆住宿和旅游价格上涨，而燃油小汽车、新能源小汽车和家用器具价格则下降。CPI居住项持续负增长，反映租金市场的低迷。
PPI：4月份PPI同比降幅达-3.6%，环比-0.5%，与CPI趋势一致。生产资料和生活资料价格同步下降，其中PPI生产资料价格环比由0%转为-0.6%，生活资料价格环比下降0.3%。上游石油、煤炭、化学原料等行业价格环比均下降，而钢材、水泥行业的价格也出现了下跌。