农林牧渔行业月报：养殖板块短期承压，周期拐点渐行渐近

第1页 / 共15页 本报告版权属于中原证券股份有限公司 www.ccnew.com 请阅读最后一页各项声明 农林牧渔 分析师：张蔓梓 登记编码：S0730522110001 zhangmz@ccnew.com 13681931564 养殖板块短期承压，周期拐点渐行渐近 ——农林牧渔行业月报 证券研究报告-行业月报 强于大市(维持) 盈利预测和投资评级 公司简称 22EPS 23EPS 23PE 评级 牧原股份 2.49 4.97 9.58 增持 圣农发展 0.33 1.80 13.57 增持 海大集团 1.79 2.51 22.81 增持 大北农 0.01 0.50 14.92 增持 登海种业 0.29 0.43 52.42 增持 农林牧渔相对沪深300指数表现 资料来源：中原证券 相关报告 《农林牧渔行业月报：鸡价强势上行，饲料原料价格高位回调》 2023-04-17 《农林牧渔行业月报：政府工作报告提出粮食增产，鸡价持续反弹》 2023-03-08 《农林牧渔行业点评报告：明确“中原农谷”目标，河南加快建设种业强省》 2023-02-27 联系人： 马嵚琦 电话： 021-50586973 地址： 上海浦东新区世纪大道1788号16楼 邮编： 200122 发布日期：2023年05月12日 投资要点： ⚫ 行情回顾：2023年4月，农林牧渔指数下跌3.0%，在中信一级30个行业排第21位；同期沪深300指数下跌0.5%，农林牧渔跑输对标指数2.5个百分点。从子行业来看，4月种植板块涨幅居前，水产加工板块跌幅居前。从个股来看，4月涨幅居前的个股为万辰生物、众兴菌业、道道全、华绿生物、南宁糖业，涨幅居后的个股为傲农生物、佩蒂股份、国投中鲁、*ST正邦、鹏都农牧。 ⚫ 生猪养殖：根据博亚和讯数据，2023年4月生猪均价14.45元/kg，月环比下跌6.23%；4月仔猪均价35.41元/kg，环比下跌5.72%。二季度普遍属于消费淡季，短期内需求难以出现较大改善，但是供应端相对充足，生猪产能仍处于相对高位。4月24-28日当周，全国平均猪粮比价处于过度下跌二级预警区间，发改委会同有关部门研究启动年内第二批中央冻猪肉储备收储工作。预计猪价下行空间有限，5、6月份继续维持低位震荡。 ⚫ 白羽鸡：根据博亚和讯数据，2023年4月肉毛鸡均价10.45元/公斤，环比上涨0.5%，同比上涨16.6%；4月份鸡苗均价5.4元/羽，环比下跌8.5%，同比上涨125.0%。短期来看，2023年二季度肉鸡出栏量整体有望增加，鸡价上行空间有限，预计维持高位震荡。受益于鸡价的快速上涨，2023年一季度肉鸡养殖利润恢复至相对高位，相关上市公司盈利水平有望提升。 ⚫ 饲料：2023年3月，全国工业饲料产量2511万吨，环比增长10.4%，同比增长5.5%。主要配合饲料、浓缩饲料、添加剂预混合饲料产品出厂价格环比以降为主。2023Q1全国工业饲料总产量7052万吨，同比增长3%。随着原料价格压力的缓解，相关上市公司盈利水平有望逐步修复。 ⚫ 投资建议：目前，上市猪企市净率大多数处于历史低位，随着行业景气度提升有望迎来估值回归。2023年春节后肉毛鸡价格快速上涨，肉鸡养殖利润回升，相关上市公司有望受益于盈利水平的提升。2023年畜禽生产产能有望持续回升，将拉动上游饲料需求，叠加成本端压力的缓解，饲料企业盈利能力有望迎来周期复苏。预计转基因玉米可在2023年开始种植销售，行业头部种企有望率先受益。建议关注牧原股份、圣农发展、海大集团、大北农、登海种业。 风险提示：猪价大幅下跌，粮价大幅波动，非洲猪瘟再次大范围扩散；我国生物育种商业化进程不及预期，食品安全问题，自然灾害事件。 -11%-7%-2%3%7%12%16%21%2022.052022.092023.012023.05农林牧渔沪深300 11983 第2页 / 共15页 农林牧渔 本报告版权属于中原证券股份有限公司 www.ccnew.com 请阅读最后一页各项声明 内容目录 1. 行情回顾：2023年4月农林牧渔指数表现弱于沪深300 ............................... 3 2. 畜禽养殖行业数据跟踪 .................................................................................. 4 2.1. 生猪养殖：猪价偏弱震荡，产能逐步去化 ...................................................................... 4 2.2. 白羽鸡：肉鸡、鸡苗价格分化 ......................................................................................... 5 3. 饲料：2023年3月产量同环比皆增............................................................... 7 4. 主要农产品价格跟踪 ...................................................................................... 8 5. 行业动态及公司要闻 ...................................................................................... 9 5.1. 行业动态跟踪 .................................................................................................................. 9 5.2. 上市公司重点公告 ......................................................................................................... 10 6. 投资评级及主线 ............................................................................................13 7. 风险提示 .......................................................................................................14 图表目录 图1：2023年4月中信一级行业涨跌幅（%） ...................................................................... 3 图2：2023年4月农林牧渔子行业涨跌幅 ............................................................................. 3 图3：2023年4月农林牧渔涨幅居前、居后个股 .................................................................. 3 图4：2023年4月猪价震荡下行 ............................................................................................ 4 图5：2023年4月仔猪价格偏弱震荡 ..................................................................................... 4 图6：2023年1月开始能繁母猪连续4个月环比下降 ........................................................... 4 图7：2023年3月全国生猪存栏量环比下降 .......................................................................... 4 图8：2023年3月生猪养殖利润维持亏损 ............................................................................. 5 图9：2023年4月猪粮比小幅下行 ........................................................................................ 5 图10：2016-2023年我国白羽肉鸡产业链市场价格走势图 .................................................... 6 图11：2023年3月肉鸡养殖盈利维持较高水平 .................................................................... 6 图12：2020-2023年饲料产量月度数据 ................................................................................. 7 图13：2020-2023年分品种饲料 ............................................................................................ 7 图14：2023年4月玉米现货价格偏弱震荡 ........................................................................... 8 图15：2023年4月小麦价格持续回调 ................................................................................... 8 图16：2023年4月豆粕现货价格震荡上行 ........................................................................... 8 图17：2023年4月菜粕价格偏强震荡 ................................................................................... 8 图18：2023年4月棉粕市场均价震荡上行 ........................................................................... 8 图19：2023年4月鱼粉价格维持偏强震荡 ........................................................................... 8 图20：农林牧渔（中信）指数PE（TTM）剔除负值 .......................................................... 13 图21：农林牧渔（中信）指数PB（LF） ............................................................................ 13 表1：部分上市猪企2023年4月销售数据 .........................