请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 策略摘要 目前市场对于避险需求仍然存在，同时未来不确定性也依然较高。因此操作上，仍建议持续逢低配置贵金属品种，实体企业也应当积极进行买入套保操作。 核心观点 ■ 贵金属市场分析 昨日晚间美国方面公布的CPI数据录得4.90%，连续第10次下降，为2021年4月以来新低，此前预期值以及前值均为5%。4月核心CPI年率符合预期值5.50%，低于前值5.60%。而低于预期的CPI数据则是支持联储于年内降息。目前从联邦基金利率期货的定价来看，给出了7月开始降息的结果。白宫对此则表示，CPI报告的结果是进步的，债务违约是最大威胁。目前在美联储暂停加息的预期不断升温，但未来市场仍充满较大不确定性的情况下，仍建议持续逢低配置贵金属品种，实体企业也应当积极进行买入套保操作。 基本面 上个交易日（5月10日）上金所黄金成交量为15,198千克，较前一交易日上涨1.90%。白银成交量为436,742千克，较前一交易日下降8.15%。上期所黄金库存为2,754千克，较前一交易日持平。白银库存则是较前一交易日下降4,040千克至1,801,054千克。 最新公布的黄金SPDR ETF持仓为938.99吨，较前一交易日上涨4.04吨。而白银SLV ETF持仓为14,601.48吨，较前一交易日上涨77.13吨。 上个交易日（5月10日），沪深300指数较前一交易日下降0.77%，电子元件板块较前一交易日下降0.56%。光伏板块较前一交易日上涨1.04%。 ■ 策略 黄金：谨慎偏多 白银：谨慎偏多 套利：暂缓 金银比价：暂缓 期权：暂缓 ■ 风险 期货研究报告|贵金属日报2023-05-11 4月CPI数据小幅低于预期 贵金属仍受青睐 研究院 新能源&有色组 研究员 陈思捷  021-60827968  chensijie@htfc.com 从业资格号：F3080232 投资咨询号：Z0016047 师橙  021-60828513  shicheng@htfc.com 从业资格号：F3046665 投资咨询号：Z0014806 付志文  020-83901026 fuzhiwen@htfc.com 从业资格号：F3013713 投资咨询号：Z0014433 联系人 穆浅若  021-60827969  muqianruo@htfc.com 从业资格号：F03087416 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 贵金属日报丨2023/5/11 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 美元以及美债收益率持续走高 加息尾端流动性风险飙升 贵金属日报丨2023/5/11 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 3 / 10 目录 策略摘要 ............................................................................................................................................................................................ 1 核心观点 ............................................................................................................................................................................................ 1 宏观面 ................................................................................................................................................................................................ 4 重要宏观数据及事件概述 ........................................................................................................................................................ 4 美债收益率与利差监控 ............................................................................................................................................................ 4 上期所金银持仓与成交量变化情况 ........................................................................................................................................ 5 贵金属ETF持仓跟踪 ................................................................................................................................................................ 5 贵金属套利跟踪 ........................................................................................................................................................................ 6 基本面 ................................................................................................................................................................................................ 7 上海黄金交易所T+d市场监控 ................................................................................................................................................ 7 金银库存情况监测 .................................................................................................................................................................... 8 相关下游行业市场表现概述 .................................................................................................................................................... 9 今日重要数据展望 ............................................................................................................................................................................ 9 图表 图 1: 美国10年期国债收益率丨单位：% ....................................................................................................................................... 5 图 2: 10-2年期利差丨单位：% ........................................................................................................................................................ 5 图 3: 上期所黄金成交量丨单位：千手 ............................................................................................................................................ 5 图 4: 上期所白银成交量丨单位：千手 ............................................................................................................................................ 5 图 5: 黄金ETF持仓量丨单位：吨 ................................................................................................................................................... 6 图 6: 白银ETF持仓量丨单位：吨 ................................................................................................................................................... 6 图 7: 国内黄金期现价差丨单位：元/克 ........................................................................................................................................... 6 图 8: 国内白银期现价差丨单位：元/千克 ....................................................................................................................................... 6 图 9: 黄金内外盘比价丨单位：倍 .................................................................................................................................................... 7 图 10: 白银内外盘比价丨单位：倍 ........