橡胶日报：仓单表现不一，RU和NR价格运行有分歧

请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 策略摘要 云南产区橡胶开割率依然偏低，短期原料供应依旧偏紧，近期RU仓单延续小幅减少，支撑RU期价底部震荡上行；然而，受下游需求弱势拖累，社库累库趋势仍存，加之NR新增注册仓单大幅增加，压制20号胶期价弱势下行，RU和NR价格运行出现分歧；当前宏观氛围转好且供应扰动下，橡胶维持偏强震荡格局 核心观点 ■ 市场分析 期现价差： 5月10日，RU主力收盘12125元/吨（+115），NR主力收盘价9595元/吨（-110）。RU基差-300元/吨（+35），NR基差3元/吨（+64）。RU非标价差1450元/吨（+215），烟片进口利润-1506元/吨（+97）。 现货市场： 5月10日，全乳胶报价11825元/吨（+150），混合胶报价10675元/吨（-100），3L现货报价11400元/吨（+50），STR20#报价1385美元/吨（-7.5），丁苯报价12100元/吨（0）。 泰国原料： 生胶片暂无报价，胶水42.70泰铢/公斤（+0.20），烟片50.29泰铢/公斤（0）,杯胶40.05泰铢/公斤（+0.25）。 国内产区原料：云南胶水10100元/吨（0），海南胶水11400元/吨（+100）。 截至5月5日：交易所总库存188982（-2629），交易所仓单183190（-400）。 截止5月4日，国内全钢胎开工率为44.21%（-19.69%），国内半钢胎开工率为60.38%(-10.28%）。 观点：近日海南产区连续降雨，割胶工作受阻，胶水价格小幅上涨；国内外主要产区降雨量增加，旱情得到缓解，全球原料供应将进入缓慢释放期，但云南产区橡胶开割率依然偏低，短期原料供应依旧偏紧，近期RU仓单延续小幅减少，支撑RU期价底部震荡上行；然而，受下游需求弱势拖累，社会库存累库趋势仍存，NR新增注册仓单大幅增加，压制20号胶期价弱势下行，RU和NR价格运行出现分歧，价差进一步扩大；当前宏观氛围转好，供应扰动下进一步引发市场对交割品产量的预期变化，橡胶维持偏强震荡格局。 策略 做多套保，国内4月重卡销售同比回升但环比下降，原料价格处于偏低水平，宏观氛围转好且供应扰动下，橡胶维持偏强震荡格局。 期货研究报告|橡胶日报 2023-05-11 仓单表现不一，RU 和 NR 价格运行有分歧 研究院 化工组 研究员 梁宗泰  020-83901005  liangzongtai@htfc.com 从业资格号：F3056198 投资咨询号：Z0015616 陈莉  020-83901030  cl@htfc.com 从业资格号：F0233775 投资咨询号：Z0000421 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289 号 橡胶日报丨2023/5/11 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 风险 国内进口节奏的变化、国内云南产区天气变化、下游需求恢复不及预期等 橡胶日报丨2023/5/11 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 3 / 8 目录 策略摘要 ............................................................................................................................................................................................ 1 核心观点 ............................................................................................................................................................................................ 1 图表 图 1: RU基差丨单位：元/吨 ........................................................................................................................................................... 4 图 2: NR基差丨单位：元/吨 ........................................................................................................................................................... 4 图 3: RU-混合胶丨单位：元/吨 ....................................................................................................................................................... 4 图 4: 烟片进口利润丨单位：元/吨 ................................................................................................................................................. 4 图 5: 云南胶水价格丨单位：元/吨 ................................................................................................................................................. 4 图 6: 泰国胶水价格丨单位：泰铢/公斤 ......................................................................................................................................... 4 图 7: 泰国杯胶丨单位：泰铢/公斤 ................................................................................................................................................. 5 图 8: 泰国胶水-杯胶丨单位：泰铢/公斤 ........................................................................................................................................ 5 图 9: 泰国烟片-胶水丨单位：泰铢/公斤 ........................................................................................................................................ 5 图 10: 全乳胶-混合胶丨单位：元/吨 .............................................................................................................................................. 5 图 11:混合胶-丁苯丨单位：元/吨 .................................................................................................................................................... 5 图 12: 全乳胶-3L丨单位：元/吨 .................................................................................................................................................... 5 图 13:烟片-全乳胶丨单位：元/吨.................................................................................................................................................... 6 图 14: 3L-混合胶丨单位：元/吨 ...................................................................................................................................................... 6 图 15:RU-NR丨单位：元/吨 ........................................................................................................................................................... 6 图 16: 青岛港口库存丨单位：吨 .................................................................................................................................................... 6 图 17:RU期货库存丨单位：吨 ....................................................................................................................................................... 6 图 18: NR期货库存丨单位：吨 ....................................................................................................................................................... 6 图 19:全钢胎开工率丨单位：% ....................................................................................................................................................... 7 图 20: 半钢胎开工率丨单位：% .......................................................................................................