橡胶日报：RU和NR价差缩窄逻辑延续

研究院化工组 策略摘要 研究员 割胶旺季原料供应相对宽松，海内外原料价格偏低运行，上游加工利润持续亏损或将抑制橡胶产量的大幅增加；国内浅色胶或呈累库状态，而深色胶预计累库缓慢，RU和NR价差缩窄逻辑延续，关注20号胶逢低做多机会。 梁宗泰020-83901005liangzongtai@htfc.com从业资格号：F3056198投资咨询号：Z0015616 核心观点 ■市场分析 陈莉020-83901030cl@htfc.com从业资格号：F0233775投资咨询号：Z0000421投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 期现价差：8月7日，RU主力收盘11960元/吨（-30），NR主力收盘价9390元/吨（+5）。RU基差-160元/吨（-45），NR基差50元/吨（-10）。RU非标价差1485元/吨（-30），烟片进口利润-445元/吨（+82）。 现货市场：8月7日，全乳胶报价11800元/吨（-75），混合胶报价10475元/吨（0），3L现货报价11175元/吨（0），STR20#报价1322.5美元/吨（0），丁苯报价11800元/吨（0）。 泰国原料：生胶片43.55泰铢/公斤（-0.50），胶水41.20泰铢/公斤（+0.20），烟片45.22泰铢/公斤（-0.33）,杯胶37.10泰铢/公斤（-0.20）。 国内产区原料：云南胶水10500元/吨（-200），海南胶水10400元/吨（-100）。 截至8月4日：交易所总库存198866（+9198），交易所仓单176750（-330）。 截止8月3日：国内全钢胎开工率为58.93%（-3.48%），国内半钢胎开工率为71.83%(+0.09%）。 观点：割胶旺季原料将逐步增加，供应宽松压制原料价格弱势下行；RU和进口烟片胶价差不断收窄，烟片胶进口量环比上涨；上游加工利润的持续亏损，或将抑制橡胶产量的大幅增加；国内稳经济政策将有利于轮胎替换及配套需求的改善，加之海外补库周期来临，进一步支撑半钢胎开工率高位运行，国内重卡销售环比略有好转；青岛保税和一般贸易库存环比小幅累库，高库存压制胶价短期上行驱动不足；国内产区原料将逐步增加，叠加上游浓乳胶水转产全乳胶，预计国内浅色胶或呈累库状态，而国内进口增加有限下，预计深色胶累库缓慢，RU和NR价差缩窄逻辑延续。 策略 谨慎偏多。割胶旺季原料供应相对宽松，海内外原料价格偏低运行，上游加工利润持续亏损或将抑制橡胶产量的大幅增加；国内浅色胶或呈累库状态，而深色胶预计累库缓慢，RU和NR价差缩窄逻辑延续，关注20号胶逢低做多机会。 风险 海内外产区原料大幅增加，国内外宏观环境变化。 目录 策略摘要..............................................................................................................................................................................................1核心观点..............................................................................................................................................................................................1 图表 图1:RU基差丨单位：元/吨.............................................................................................................................................................4图2:NR基差丨单位：元/吨.............................................................................................................................................................4图3:RU-混合胶丨单位：元/吨........................................................................................................................................................4图4:烟片进口利润丨单位：元/吨...................................................................................................................................................4图5:云南胶水价格丨单位：元/吨...................................................................................................................................................4图6:泰国胶水价格丨单位：泰铢/公斤...........................................................................................................................................4图7:泰国杯胶丨单位：泰铢/公斤...................................................................................................................................................5图8:泰国胶水-杯胶丨单位：泰铢/公斤.........................................................................................................................................5图9:泰国烟片-胶水丨单位：泰铢/公斤.........................................................................................................................................5图10:全乳胶-混合胶丨单位：元/吨...............................................................................................................................................5图11:混合胶-丁苯丨单位：元/吨.....................................................................................................................................................5图12:全乳胶-3L丨单位：元/吨......................................................................................................................................................5图13:烟片-全乳胶丨单位：元/吨.....................................................................................................................................................6图14:3L-混合胶丨单位：元/吨........................................................................................................................................................6图15:RU-NR丨单位：元/吨.............................................................................................................................................................6图16:青岛港口库存丨单位：吨......................................................................................................................................................6图17:RU期货库存丨单位：吨.........................................................................................................................................................6图18:NR期货库存丨单位：吨........................................................................................................................................................6图19:全钢胎开工率丨单位：%........................................................................................................................................................7图20:半钢胎开工率丨单位：%......................................................................................................................................................7 数据来源：卓创资讯华泰期货研究院 数据来源：卓创资讯华泰期货研究院 数据来源：卓创资讯华泰期货研究院 数据来源：卓创资讯华泰期货研究院 数据来源：卓创资讯华泰期货研究院 数据来源：卓创资讯华泰期货研究院 数据来源：卓创资讯华泰期货研究院 数据来源：卓创资讯