【华创宏观】美国4月CPI数据点评：什么样的通胀和就业可让联储降息？

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根据提供的文字内容，以下是针对美国4月CPI数据的总结：

核心观点：

• 通胀态势：核心价格粘性较强，通胀顽固，尽管CPI数据略低于预期，但仍对市场形成一定鼓舞。
• 就业与通胀：当前就业市场韧性偏强，通胀数据未达到促使美联储降息的条件。

4月美国CPI数据解读：

• 总体表现：4月CPI同比为4.9%，核心CPI同比为5.5%，均符合市场预期。CPI环比上涨0.4%，核心CPI环比上涨0.4%。
• 关键因素：
  • 房租同比涨幅首次出现回落，预示着最大贡献的通胀力量正在减弱，但速度可能较慢。
  • 能源价格由跌转涨，尤其是汽油价格的上升，成为推动CPI增速回升的主要原因。
  • 二手车价格止跌且大幅上涨，对冲了房租增速的下行，支撑核心通胀的韧性。
  • 非住房核心服务价格普遍上涨，医疗和运输服务价格出现小幅下跌。

政策展望：

• 考虑到就业市场的韧性、通胀的顽固性和金融稳定的需求，年内不降息仍为基准判断。
• 随着银行加速收紧信贷和接近限制性货币政策立场，通过停止加息并维持高位利率来给经济降温，可能是实现政策目标与金融稳定平衡的最佳选择。

风险提示：

• 美国经济和金融形势超预期恶化。
• 通胀超预期下行。