农林牧渔行业业绩总结与展望
2022年及2023年一季度业绩概览
- 整体表现：农业各子行业如养殖、饲料动保、食用菌种植、种子等均展现出较好的业绩表现，尤其是养殖板块因价格同比提升和成本下降而实现减亏，食用菌种植因产品价格上涨而业绩大幅改善，饲料动保行业在成本压力减轻、需求恢复及低基数效应下业绩同比改善。
- 细分领域动态：
- 生猪板块：2023年一季度业绩环比下滑，但同比减亏。
- 家禽板块：白羽肉鸡与黄羽肉鸡出现分化，白羽肉鸡表现优于黄羽肉鸡。
- 饲料动保：受益于上游成本压力下降、下游需求回暖及低基数效应，业绩同比改善。
- 种子板块：业绩有所分化，但整体趋势向好。
猪周期展望
- 第三轮亏损期：当前猪周期已进入第三个“亏损底”，相较于前两轮，其可能成为新周期的起点。经历了2021-2022年的两次亏损后，生猪养殖行业的负债率已处于高位。随着亏损时间累积，资金消耗加剧，行业面临资金和现金流的紧张，即使轻微亏损也可能引发大规模产能淘汰，预期产业投机行为将显著收敛。
投资策略与推荐
- 投资策略：建议采用“亏损期+低PB”策略，即在第三个“亏损底”期间选择PB接近或跌破历史底部的优质标的进行布局。若产能去化充分，可视为周期反转的起点；即便去化不彻底，也有望迎来可观的反弹行情。
- 具体推荐：
- 温氏股份、唐人神、东瑞股份、神农集团、巨星农牧、新希望等经营稳健的生猪养殖股。
- 逻辑框架：预计近期生猪养殖股将围绕产能去化的逻辑进行演绎。
- 其他推荐：饲料行业2023年景气度或优于2022年，行业整合加速，市场份额集中；部分企业年度业绩有望进入回升期，尤其是2023年上半年业绩基数较低的企业。
风险提示
- 疫情风险：非洲猪瘟等疫情可能对行业造成冲击。
- 自然灾害风险：自然环境变化可能影响农业生产。
- 原料价格波动：饲料原料价格波动可能影响行业成本和利润。
行业研究与数据概览
- 图表目录：提供了多个图表，包括农业各子行业营收与净利润的同比变化、生猪价格走势、家禽价格走势、饲料价格走势、种业价格走势等，用于直观展示行业动态和趋势。这些图表有助于理解不同子行业的表现和关键指标的变化。
通过上述总结，我们可以清晰地了解到农林牧渔行业在2022年及2023年一季度的整体表现、各子行业的动态、猪周期的最新情况以及投资策略的建议，同时也明确了行业面临的潜在风险。
