行业研究概要
农林牧渔行业周报
- 市场表现：本周，沪深300指数下跌1.45%，农林牧渔板块下跌1.11%，在所有板块中排名第九。子行业中，粮油加工、果蔬加工、生猪养殖、其他农产品加工、以及其它种植业表现较好。
主要数据点
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生猪养殖：全国猪价有所上升，以四川、广东、河南为例，外三元生猪均价分别为14.45元/公斤、15.05元/公斤、14.35元/公斤，分别环比上周上涨2.85%、1.35%、2.14%。二元母猪价格为32.18元/公斤，周环比下降0.43%。自繁自养亏损持续加深，外购仔猪养殖利润亦下滑。
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家禽养殖：白羽鸡价格连续两周下降，截至4月21日，白羽肉鸡价格为10.40元/公斤，环比下降2.07%，肉鸡苗价格为5.10元/羽，环比下降15.70%。养殖利润为0.39元/羽。
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饲料加工：无具体数据点提及。
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水产养殖：无具体数据点提及。
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种植与粮油加工：无具体数据点提及。
投资策略
- “亏损期+低PB”策略：建议在猪周期的第三个“亏损底”期间，选择PB接近或跌破历史底部的优质生猪养殖股进行布局。该策略考虑了周期反转的可能性，即使产能去化不彻底，也可能迎来一次可观的反弹行情。
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风险提示
- 非洲猪瘟等疫情风险、自然灾害风险、饲料原料价格波动风险。
逻辑框架
- 猪价与能繁母猪的4象限模型：通过分析猪价和能繁母猪存栏量的四个组合象限，可以预测生猪养殖股的运行方向，其中象限4的驱动力最强，依次递减至象限2。
结论
本周农林牧渔板块市场表现稳定，部分子行业如生猪养殖、家禽养殖表现出色。市场关注焦点在于猪周期的动态变化及企业盈利状况，特别是“亏损期+低PB”策略下的布局机会。推荐的海大集团和圣农发展基于其行业地位、成长潜力和估值优势受到关注。未来市场表现将受制于多种内外部因素的影响，投资者需关注风险提示。
