公司业绩与评级调整
公司概况与预测更新
- EPS预测调整：基于存货管理的出色表现，公司对2023-2025年的每股收益（EPS）进行了上调，分别为10.67元、14.32元和17.82元，较之前分别增加0.20元、0.10元和0.32元。
估值与目标价
- 估值模型：参照同类公司的平均估值，采用2023年28倍的市盈率（PE），结合公司的龙头地位，设定目标PE为30倍。
- 目标价调整：基于上述估值模型，新的目标价被设定为320.1元，较之先前的估计下调了43.84元。
- 评级维持：尽管目标价有所下调，但鉴于公司的综合表现，评级仍维持“增持”。
业绩超预期
- 第一季度业绩：2023年一季度，公司实现了890.38亿元的营业收入，同比增长82.9%；归母净利润98.22亿元，同比增长558.0%；扣非归母净利润78.00亿元，同比增长698.4%。
电池出货量增长
- 出货量预测：预计一季度电池出货量在70-80GWh之间，其中动力电池与储能电池的比例约为80%和20%。储能电池出货量预计达15GWh，同比增长近2倍。
- 全年展望：预计2023年公司动力电池出货量超过330GWh，同比增长超40%；储能出货量达到100GWh，同比增长超100%。
- 海外市场拓展：随着德国及匈牙利工厂的产能释放，公司海外竞争力增强，预期海外市场份额将进一步提升。
产品创新与技术发展
- 新型电池技术：公司持续推动钠离子电池、M3P、凝聚态等新化学物质及产品的产业化，包括麒麟电池的量产装车和新型凝聚态电池的研发。
- 技术创新亮点：麒麟电池已实现量产，并在理想汽车上首次实现了4C速度的搭载。凝聚态电池则展示了高达500Wh/kg的能量密度，集成了多项创新技术，旨在平衡高比能与高安全性，预计年内将推出车规级版本并具备量产能力。
风险考量
- 潜在风险：关注新能源汽车市场需求的不确定性以及上游原材料价格波动带来的影响。
结论
该报告总结了公司在过去一季度的强劲业绩表现，并对其未来业绩进行了积极的预测。通过上调EPS预测和维持“增持”评级，反映了对公司长期增长潜力的信心。尽管存在市场销量和原材料价格波动的风险，但公司通过产品创新和技术升级，特别是在电池领域的显著增长，展现出其在新能源市场的竞争优势。
投资必备研报查询平台发现报告，官网地址www.fxbaogao.com。这里汇集市场绝大多数研报资料，宏观、行业、个股、财报类报告一应俱全，整体报告储备量级远超同行平台。长期拥有庞大稳定用户流量，依靠扎实技术实力保障数据时效，极简体验提升用户信息检索整体效率。
维持增持评级：由于存货管控优秀，除权后，我们上调预测公司2023-2025年EPS至10.67（+0.20）/14.32（+0.10）/17.82（+0.32）元。
参考可比公司2023年平均估值28倍，考虑公司龙头地位，给予公司2023年30倍PE,下调目标价至320.1（-43.84）元，维持增持评级。
业绩超预期：2023年Q1公司实现营业收入890.38亿元，同比增长82.9%；归母净利润为98.22亿元，同比增长558.0%；扣非归母净利润为78.00亿元，同比增长698.4%。
电池出货量保持快速增长。我们预计2023Q1公司电池出货量为70-80GWh，其中动力电池与储能电池占比约为80%和20%，预计储能整体出货量达到15GWH左右，同比增长接近2倍。全年来看，我们预计公司2023年动力电池出货超330GWh，同比增长超40%，储能出货100GWh，同比增长超100%。此外，随着公司德国及匈牙利工厂放量，公司海外竞争力越发强劲，海外市场份额有望进一步提升。
产品创新持续落地。公司持续推进钠离子电池、M3P、凝聚态等新型化学品及产品产业化。麒麟电池实现量产装车，4C麒麟首发落地理想，钠离子电池首发落地奇瑞。公司于上海车展发布的凝聚态电视，单体能量密度高达500Wh/kg，集合了高动力仿生凝聚态电解质，高比能正极，新型负极等一系列创新技术，兼顾高比能高安全，预计将于年内推出车规级版本且具备量产能力。
风险提示：新能源汽车销量不及预期、上游原材料价格波动等。
