银轮股份（002126）2023年一季报点评显示，公司业绩显著提升，多项业务协同作用下，实现了营收和净利润的双增长。
业绩亮点：
- 营收与净利润：一季度实现营收25.55亿元，同比增长24.33%，创单季度历史新高；归母净利润1.27亿元，同比增长81.43%，归母净利率为4.97%。
- 毛利率提升：综合毛利率达20.16%，较上年同期提升0.89个百分点，环比提升0.83个百分点，盈利能力增强。
- 多业务驱动：新能源汽车热管理业务持续高速增长，商用车及非道路行业回暖，民用换热板块和家用热泵空调换热器市场份额提升。
新能源业务进展：
- 产品升级：新能源热管理产品向高价值、高壁垒方向发展，与宇通、康明斯、斯堪尼亚、三一重工、福田等企业合作，项目包括电子水阀、PTC加热器、水冷板、智能模块等。
- 国际化布局：在墨西哥、美国、波兰、瑞典等地设立研发中心和生产基地，墨西哥工厂已完成批量生产前的准备工作，波兰工厂已结顶并进入内部装修阶段，预计2023年上半年投入生产。
工业与民用业务：
- 储能与数据中心：参与储能热管理和数据中心冷却系统的研发，采用沉浸式液冷技术，提高能效，降低PUE至1.04，接近理论极限值，提高数据中心功率密度，减少机房面积。
- 第三增长曲线：通过提前布局工业与民用领域，如特高压输变电、地热发电、储能等，打造新的增长点。
财务预测与评级：
- 盈利预测：预计2023-2025年营收分别为102.14亿、122.34亿、146.56亿，归母净利润分别为6.09亿、8.18亿、10.86亿，对应EPS为0.77元、1.03元、1.37元，PE为17倍、12倍、9倍。
- 评级维持：“买入”，基于短期国内商用车市场回暖、新能源汽车渗透率提升，以及中长期新能源热管理业务布局完善，看好公司发展前景。
风险提示：
- 新能源汽车渗透率低于预期。
- 经济复苏速度低于预期。
- 原材料价格波动。
- 汇率变动风险。
