兆易创新季报点评
市场概览
- 收盘价：104.16元
- 一年内最高/最低价：148.29元/82.27元
- 沪深300指数：4,062.66点
- 市净率：4.52倍
- 流通市值：691.74亿元
基础数据
- 每股净资产：23.03元
- 每股经营现金流：0.34元
- 毛利率：38.25%
- 净资产收益率（摊薄）：0.98%
- 资产负债率：7.54%
关键业务数据
- 总股本/流通股：66,702.51万股/66,411.65万股
- B股/H股：0.00万股/0.00万股
业绩回顾
- 2022年：营收81.30亿元，净利润20.53亿元，扣非净利润19.10亿元。
- 2023Q1：营收13.41亿元，净利润1.50亿元，扣非净利润1.30亿元。
投资要点
- 行业挑战：受消费市场疲软影响，存储器业务营收下降11.46%，传感器业务下降20.35%，微控制器业务增长15.19%。
- 业务展望：存储器、微控制器和传感器三大业务持续优化产品线和拓展新领域，旨在应对市场需求变化。
- NOR Flash：工业领域销量稳定，车规产品销售额增长约80%，自研DRAM产品在工业应用中取得良好进展。
- MCU布局：作为国内32bit MCU领导者，持续布局工业、汽车领域，GD32A503系列车规级MCU成功量产，与多家汽车制造商建立合作。
- 存储器市场：积极开拓利基型DRAM市场，产品线覆盖消费电子、工业、汽车电子等领域。
- 财务预测：预计2023-2025年的营收分别为68.28亿、83.09亿、103.27亿元，净利润分别为11.89亿、16.72亿、22.00亿元。
投资评级
风险提示
- 市场竞争加剧
- 下游需求复苏不及预期
- 新产品研发进展缓慢
财务预测与估值
- 盈利能力：毛利率、净利率逐步调整，体现市场变化。
- 成长性：预计未来营收与净利润稳步增长。
- 估值：市盈率、市净率反映市场对其价值的评估。
行业与公司投资评级
- 行业：强于大市
- 公司：买入（未来6个月内公司相对大盘涨幅15％以上）
分析师承诺
报告内容基于严谨研究，准确反映了分析师的观点，且信息来源合法合规。
结论
兆易创新在面对行业景气周期下行的挑战下，通过持续优化产品线、拓展新领域，展现了其在存储器、微控制器和传感器领域的稳健发展态势。尤其在NOR Flash和自研DRAM产品的市场表现，以及MCU产品在工业领域的快速增长，凸显了公司在技术与市场上的竞争力。结合积极的财务预测和合理的估值，首次覆盖给予“增持”投资评级，但同时也提示了市场竞争、需求复苏及新产品研发等潜在风险。
