2023年业绩预告点评：切片代工业务短期承压，静待下游需求复苏

高测股份业绩分析与前景展望

业绩概览

• 2023年度业绩：高测股份预计2023年归母净利润为14.4-14.8亿元，同比增长83%-88%，中值为14.6亿元，同比增长86%。扣非归母净利润为14-14.6亿元，同比增长87%-95%，中值为14.3亿元，同比增长91%。
• 2023Q4表现：单季归母净利润预计在2.7-3.1亿元之间，中值为2.9亿元，同比下降19%，主要因需求减少导致切片代工业务的开工率降低以及金刚线的量价均有所下降。

行业背景与战略机遇

• 切片代工模式：高测股份的切片代工业务在2023Q4的开工率约为60%-80%，虽低于行业平均水平50-60%，但通过技术优势和成本控制策略，公司有望提升市场份额和产能利用率至80%左右，从而优化利润水平。
• 行业集中度与产业分工：受益于行业集中度的分散和产业分工的趋势，高测股份的客户基础正在从新进入者扩展到行业头部企业。这为公司提供了更多的市场机会和稳定性。

成本控制与产品优化

• 金刚线业务：尽管2023Q4受行业需求影响出货量有所减少，但高测股份通过优化供应链管理、增加新的母线供应商和整合行业资源，成功保持了相对稳定的毛利率，显示出其在成本控制和效率提升方面的竞争优势。

未来展望与投资策略

• 盈利预测与评级：考虑下游需求的影响，对高测股份的盈利预测进行了调整，预计2023-2025年的归母净利润分别为14.6亿元、9.9亿元和13.8亿元，对应PE分别为8、11和8倍。基于对公司长期成长潜力的认可，维持“买入”评级。

风险提示

• 下游扩产风险：若下游企业扩产速度不及预期，可能对高测股份的业务增长造成影响。
• 新品拓展风险：新产品开发和市场接受度的不确定性也是潜在的风险因素。

综上所述，高测股份在面对市场需求波动的同时，通过优化运营、提升技术优势和加强成本控制，展现出较强的市场适应能力和增长潜力。投资者应关注行业动态和公司策略调整，以把握投资机会。