请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 策略摘要 目前现货市场活跃度有限，但同时铜品种整体库存水平仍处低位，并且在5月美联储加息后，市场目前预计此后货币政策将会逐步趋缓。因此在这样的情况下，针对铜品种暂时仍建议需进行积极的买入套保操作。 核心观点 ■ 铜市场分析 现货情况： 据SMM讯，现货市场，昨日伦铜休市，贸易市场活跃度不佳，下游多以刚需采购为主，但因周末上海地区到货不多，日内持货商仍坚挺报价。早市，持货商报主流平水铜升水60-70元/吨，好铜升水80-90元/吨，湿法铜仅少量ESOX升水10元/吨，非注册货源偏紧，持货商报平水价格左右，贴水出货意愿较低。上午十点附近，市场部分贸易商压价收货，主流平水铜成交重心被压至升水50-60元/吨，好铜如CCC-P部分到货，升水60元/吨成交，湿法铜成交主动，依旧升水10元/吨附近。 观点： 宏观方面，虽然上周五非农数据大幅好于预期，使得市场对于美国经济衰退的担忧有所缓解。但近期银行业方面的风险事件还在不时干扰市场。自四家地区性银行倒闭以来，美联储发布的第一份金融稳定报告显示，高利率和地缘政治紧张是近期风险之一。目前市场对于未来展望仍存在较大不确定性，因此在这样的情况下铜价或也将不时受到干扰。 矿端方面，据Mysteel讯，由于上周仅有2个工作日，TC价格维持相对稳定。市场成交活跃度一般，冶炼厂对5/6月份船期货物的需求继续减弱。尽管现在冶炼厂的原料库存下降，但是并未到紧缺的程度，而且后续大量船只陆续到港补充货源。预计短期内现货TC或将在80美元中位徘徊。 冶炼方面，国内电解铜产量23.20万吨，环比减少0.20万吨。5月间有部分企业开始检修，其他冶炼企业维持正常生产。五一假期，冶炼企业不停产轮休，不过周内产量还是受到一定影响，因此铜产量小幅减少。预计整个5月产量也会有小幅下降。 消费方面，据Mysteel讯，在五一期间，下游企业放假相较于上游的情况更为普遍，市场需求减弱。而在假期后，由于铜价出现一定走高，使得下游企业采购再趋谨慎。不过目前铜价相较此前6.9-7万/吨一线的位置已然出现一定回落，因此预计随着下游企期货研究报告|铜日报2023-05-09 现货市场成交活跃度有限 铜价维持震荡格局 研究院 新能源&有色组 研究员 陈思捷  021-60827968  chensijie@htfc.com 从业资格号：F3080232 投资咨询号：Z0016047 师橙  021-60828513  shicheng@htfc.com 从业资格号：F3046665 投资咨询号：Z0014806 付志文  020-83901026 fuzhiwen@htfc.com 从业资格号：F3013713 投资咨询号：Z0014433 联系人 穆浅若  021-60827969  muqianruo@htfc.com 从业资格号：F03087416 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 铜日报丨2023/5/9 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 业逐步从假期中恢复运营，需求在下周料将有所回升。 库存方面，上交易日（5月8日）LME库存上涨0.27万吨至7.04万吨。SHFE库存较前一交易日下降0.61万吨至5.35万吨。 国际铜方面，上个交易日LME休市。 目前现货市场活跃度有限，但同时铜品种整体库存水平仍处低位，并且在5月美联储加息后，市场目前预计此后货币政策将会逐步趋缓。因此在这样的情况下，针对铜品种暂时仍建议需进行积极的买入套保操作。 ■ 策略 铜：谨慎偏多 套利：暂缓 期权：暂缓 ■ 风险 海外银行体系负面影响进一步蔓延 旺季需求无法持续 铜日报丨2023/5/9 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 3 / 8 目录 策略摘要 ............................................................................................................................................................................................ 1 核心观点 ............................................................................................................................................................................................ 1 铜日度基本数据 ........................................................................................................................................................................ 4 其他相关数据 ............................................................................................................................................................................ 5 图表 图 1: TC价格丨单位：美元/吨 ........................................................................................................................................................ 5 图 2: 沪铜价差结构丨单位：元/吨 ................................................................................................................................................... 5 图 3: 平水铜升贴水丨单位：元/吨 ................................................................................................................................................... 5 图 4: 精废价差丨单位：元/吨 ........................................................................................................................................................... 5 图 5: 沪铜到岸升贴水丨单位：美元/吨 ........................................................................................................................................... 5 图 6: WIND行业终端指数丨单位：点 .............................................................................................................................................. 5 图 7: 现货铜内外比值丨单位：倍 .................................................................................................................................................... 6 图 8: 沪伦比值和进口盈亏丨单位：倍，元/吨 ............................................................................................................................... 6 图 9: COMEX交易所净多持仓丨单位：张 ..................................................................................................................................... 6 图 10: 沪铜持仓量与成交量丨单位：手 .......................................................................................................................................... 6 图 11: 全球显性库存（含保税区）丨单位：万吨 .......................................................................................................................... 6 图 12: 全球注册仓单丨单位：吨，% ............................................................................................................................................... 6 图 13: LME铜库存丨单位：万吨 ..................................................................................................................................................... 7 图 14: SHFE铜库存丨单位：万吨 ................................................................................................................................................... 7 图 15: COMEX铜库存丨单位：万吨 ................................................................................................................................................. 7 图 16: 上海保税区库存丨单位：万吨 .............................................................................................................................................. 7 铜日报丨2023/