中原证券发布的总量周观点指出，当前我国经济运行好转主要是恢复性的，内生动力还不强，需求仍然不足，经济转型升级面临新的阻力。4月28日，中共中央政治局召开会议，强调加快建设现代化产业体系，恢复和扩大需求，宏观政策形成合力，吸引外商投资，稳住外贸外资基本盘，坚持房住不炒等。4月30日，我国制造业PMI数据公布为49.20，较前值回落2.7%，大幅超出市场预期，连续两个月回落并再度进入收缩区间；分项来看，生产指数50.2%，较前值回落4.4%；新订单指数48.8%，较前值回落4.8%；新出口订单指数47.6%，较前值回落2.8%；结构上呈现出产需两弱的状态，且内需回落幅度大于外需。4月非制造业PMI录得56.4%，相比制造业PMI回落幅度较小，呈现出制造业与服务业分化的格局。展望二季度，货币政策或将保持宽松加力宽信用，为内需复苏提供支撑，结构上地产信心仍在边际回暖，投资存在一定滞后复苏特征，外贸动能有望抬升经济中枢，消费需求或逐步温和释放，经济复苏的节奏或许会边际加快。建议仓位保持5成以下，重点关注银行、创新药、黄金、央企等防御板块。
