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本周PMI数据回落,显示我国经济增长动能有所下滑。政策层面,中央政治局会议召开,基调上要求“保持战略定力,力争实现最好结果”,具体安排上,疫情防控要求坚持动态清零,货币政策表述延续,财政政策增量有限,但强调了支持用好专项债额度。当前我国经济增长面临一些矛盾:(1)疫情因素扰动导致上游开工以及下游消费受到约束(2)房企投融资能力约束叠加购置需求下滑,地产投资动能不足,部分房企流动性风险暴露。(3)国外通胀高企,加息因素扰动我国货币政策有效性。整体上我国经济增长动能有所下滑,三季度出口与消费动能或延续中枢水平,基建投资或逆势上扬,但信贷与地产需求的改善仍需关注,全年增长或有一定压力。