煤炭行业2023年中期投资策略：黎明破晓，高胜率与安全性兼备

以下是关于煤炭行业2023年中期投资策略的主要内容总结：

核心观点：

1. 煤炭基本面复盘：回顾2021年至2022年，煤炭价格经历了高位震荡，主要由经济复苏和国际能源危机驱动。2022年10月以来，受到暖冬和疫情优化的影响，煤价持续回调，2023年港口煤价多次触及1000元的低点。随着经济企稳复苏和夏季用电高峰的临近，利好因素逐渐累积，预计现货煤价将触底反弹。

2. 后期展望：

   • 短期触底：短期来看，煤价可能已经触底，不必过于担心进口冲击。
   • 夏季煤价预期：夏季电力需求增加，尤其是水电发电量减少，预计动力煤价格在夏季将有超预期的表现。炼焦煤方面，库存低位加上经济复苏的预期，价格有望从底部反弹。

3. 积极稳妥推进碳中和：能源政策旨在维持推进碳中和的目标，确保能源安全的同时，增强能源保障能力。在碳中和背景下，煤企的资本开支有限，行业盈利丰厚，转型步伐加快。

4. 低估值与高分红：煤炭股估值处于历史底部，PE估值较低，而ROE较高但PB折价严重。煤炭上市企业中，26家为央国企，高分红符合国企ROE考核，许多公司的股息率超过10%，传统能源的价值正在被重新评估。

5. 投资建议：

   • 投资主线：关注高分红、经济复苏下的冶金煤弹性、稳健高分红、中特估预期和新能源转型布局等。具体受益标的包括山西焦煤、广汇能源、兖矿能源、潞安环能、山煤国际等。

6. 风险提示：经济增速下行、供需错配、可再生能源加速替代等因素可能影响煤炭行业的表现。

总结：煤炭行业2023年中期投资策略聚焦于煤炭市场的供需关系、政策导向、估值与分红优势以及转型趋势。预计随着经济复苏和夏季用电高峰的到来，煤价将有所反弹，投资机会集中在特定领域和标的上。然而，行业仍面临多重风险，需审慎考虑。

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