一季度业绩增速放缓，通用自动化业务保持稳健

公司年度与季度业绩总结

2022年经营概览

• 总收入：230.08亿元，同比增长28.23%。
• 归母净利润：43.20亿元，同比增长20.89%。
• 扣非后归母净利润：33.89亿元，同比增长16.13%。

2023年第一季度表现

• 总收入：47.82亿元，同比增长0.07%。
• 归母净利润：7.47亿元，同比增长4.15%。
• 扣非后归母净利润：6.25亿元，同比下降10.42%。

2022年业务亮点

• 通用自动化业务：收入114.65亿元，同比增长27.64%。产品包括：

  • 通用变频器：43.29亿元，毛利率45.64%，同比提升0.66pct。
  • 通用伺服系统：49.89亿元。
  • PLC&HMI：13.13亿元。
  • 电液系统（含伊士通）：4.50亿元。

• 电梯电气类：收入51.62亿元，毛利率26.95%，同比降低1.37pct。

• 新能源汽车&轨交类：收入55.52亿元，毛利率18.97%，同比降低2.94pct。

• 工业机器人业务：收入5.61亿元，毛利率49.20%，同比提升0.49pct。

财务指标

• 应收账款周转率：4.26次，同比下降0.60次。
• 存货周转率：3.06次，同比下降0.39次。
• 经营活动现金净流量：32.01亿元，同比增长81.25%。

2023年一季度趋势

• 通用自动化业务：收入27.07亿元，同比增长9.74%。

市场地位与增长

• 市场份额：通用自动化领域，公司表现领先。
• 产品细分市场：在新能源汽车、工业机器人等领域持续增长。
• 内资品牌第一：在低压变频器、小型PLC、工业机器人等细分市场表现突出。

投资建议

• 盈利预测：预计2023-2025年归母净利润分别为52.63亿元、68.26亿元、86.99亿元。
• 估值：对应PE分别为29.70倍、22.90倍、17.97倍。
• 评级：“增持”。

风险提示

• 宏观经济：可能影响下游需求。
• 市场竞争：加剧可能导致利润空间缩小。
• 原材料价格：波动可能增加成本压力。

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