纺织服装板块在2022年的表现受到了疫情的显著影响，整体营收增速下滑，净利润下滑幅度较大。具体来看，体育服饰和户外赛道表现相对较好，而男装、家纺、中高端女装、休闲服饰等赛道则受到不同程度的影响，受损程度从低到高依次为男装、家纺、中高端女装、休闲服饰。
进入2023年，品牌服饰整体正在逐步走出疫情的冲击，终端销售流水持续恢复，虽然收入端的表现稍弱于流水，但得益于经营杠杆的效应，净利润的表现超过了收入端。第一季度的业绩基本符合市场对于各细分领域复苏节奏的预判，即体育服饰依然保持稳健增长；男装修复速度领先，比音勒芬和报喜鸟在第一季度的业绩已经超过了2021年同期水平；高端女装的收入和利润实现了正增长；家纺和休闲服饰的收入端出现了同比下降，但净利改善趋势明显，实现了正增长，利润弹性开始释放。
纺织制造方面，2022年整体呈现前高后低的特点，主要受到国内外品牌库存较高以及外需走弱的影响，使得2023年第一季度的业绩仍然承压。展望未来，预计下半年随着海外品牌库存恢复正常，上游纺织制造企业的订单增速将触底回升。对于国内需求而言，随着消费的进一步复苏，制造端有望逐步受益，重点关注出口型企业下半年的订单变化以及内销型企业Q2国内品牌复苏带来的订单改善。
对于投资建议，品牌服饰方面，重点关注2023年业绩有望超越2021年、估值较低的男装品牌，如比音勒芬、海澜之家、报喜鸟；以及流水持续环比改善、具备“困境反转”潜力的品牌，如森马服饰、太平鸟、罗莱生活、歌力思等。运动品牌龙头在消费环境回暖的背景下，业绩超预期的可能性增加，且经过前期股价调整，估值更具吸引力。
纺织制造方面，出口型企业下半年有望迎来订单的向上拐点，关注申洲国际、华利集团等制造龙头；内销型企业则需关注Q2国内品牌复苏带来的订单改善，以及伟星股份、台华新材等在国产替代和技术突破方面的受益公司。
需要注意的风险因素包括疫情反复、终端消费疲软、棉价大幅波动、以及人民币汇率的不确定性。
