国泰君安电新团队在《静待需求回暖改善量利——和胜股份22年报及23Q1业绩点评》报告中分析了和胜股份的财务表现和市场前景。
财务回顾与展望
- 2022年：和胜股份全年营收为29.99亿元，同比增长24.44%，但归母净利润为2.05亿元，同比减少0.81%。汽车业务成为主要增长点，收入占比接近70%，其中电池托盘业务贡献显著。
- 2023年第一季度：营收为5.31亿元，同比下降22.2%，环比下降39.3%；归母净利润为0.25亿元，同比降低51.2%，环比降低61.1%。这一季度的业绩低于预期，主要受到新能源下游需求减弱的影响。
关键业务亮点
- 电池托盘：在2022年，电池托盘成为推动公司汽车零部件业务高速增长的关键因素，贡献了14.34亿元收入，出货量56.97万套，同比增长88.1%，单套价格提升至2518元，反映出CTP电池托盘带来的高附加值。
市场预测与策略调整
- 需求回暖预期：报告认为，随着电动车市场需求回暖，尤其是CTP电池托盘的广泛应用，公司的CTP电池托盘等核心业务有望迎来量利齐升的转折点。
- 评级与估值：考虑到新能源下游需求弱于预期，报告下调了2023-2024年的EPS预测，并新增了2025年的EPS预测，分别为1.49元、2.12元和2.79元。基于2023年行业平均21倍PE的估值水平，下调目标价至31.29元，并维持“增持”评级。
风险提示
- 新能源车销量风险：市场对新能源汽车销量的不确定性构成潜在风险。
- CTP电池托盘导入风险：CTP电池托盘的市场接受度和导入速度可能低于预期，影响业务增长。
结论
国泰君安电新团队认为，虽然和胜股份近期业绩面临挑战，但随着市场环境的改善和产品优势的凸显，公司有望重新步入增长轨道。建议投资者关注后续市场动态和公司策略调整，以把握投资机会。
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