23年Q1业绩优于预期，盈利快速恢复

金沙中国有限公司发布了2023年第一季度业绩报告，净利润为12.8亿美元，同比增长132.1%。期内，博彩收入为11.8亿美元，同比增长158.9%；非博彩收入为3.1亿美元，同比增长69.2%。经调整EBITDA为3.98亿美元，同比增长46.4%，恢复至19年同期的水平。此外，集团庞大的酒店房间数目及零售商户组合能够与博彩分部带来协同效应，是内地放宽旅行限制后博彩业的主要赢家。管理层预计，随着陆续招聘更多的人员，日均营运开支将会增加，但部分开支如市场推广等可节省。我们轻微上调23及24年经调整EBITDA预测0.8%及0.1%，维持25年预测不变。我们给予15倍估值倍数，并以11.2%的权益成本折现至23年底，把目标价从36.55港元上调至37.05港元，相当于23及24年20.4及13.7倍EV/EBITDA，潜在升幅达36.5%，维持“买入”评级。

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