橡胶周报：多空分歧出现，沪胶冲高回落

橡胶|周报专业研究·创造价值1/12请务必阅读文末免责条款4正文目录1市场回顾.....................................................................41.1现货价格振荡回升，基差走阔...............................................41.2期价上涨，月差转为升水...................................................42橡胶市场供需依然偏弱.........................................................62.1产胶国产量稳步回升，供应压力增大.........................................62.2轮胎开工率略有回升.......................................................72.3车市销量显著好转.........................................................72.4上期所库存回升，青岛保税区库存增加.......................................73结论.........................................................................92023年4月30日橡胶周报专业研究·创造价值宝城期货研究所投资咨询团队多空分歧出现沪胶冲高回落核心观点橡胶：节前一周，虽然国内云南天胶产区因干旱和白粉病因素影响，在推迟割胶引发的减产利多因素发酵下，国内橡胶期货一度强势走高，不过面对欧美银行业危机重新升温的背景下，利空因素盖过偏多供需基本面支撑，胶价再度承压回落。其中，沪胶期货2309合约在回升至12230元/吨一线后重新走弱收低至11770元/吨附近，当周累计下跌0.76%；标胶期货2307合约在回升至9975元/吨一线后重新走弱收低至9620元/吨附近，当周累计下跌0.62%。从月间价差走势来看，沪胶09-01月间价差维持贴水模式，贴水幅度略微扩大至1080元/吨。由于欧美银行业危机再度发酵，叠加五一节后，欧美央行将迎来加息周，宏观面系统性风险重新升温，并盖过国内云南天胶产区旱情带来的有利因素支撑。同时国内橡胶库存持续攀升，且下游需求旺季趋于尾声，消费预期减弱。在偏空氛围主导下，预计后市国内橡胶期货价格料维持震荡偏弱的走势。(仅供参考，不构成任何投资建议）请务必阅读文末免责条款部分橡胶-RU 橡胶|周报专业研究·创造价值2/12请务必阅读文末免责条款正文目录1市场回顾.....................................................................41.1现货价格小幅回落，基差略微升阔...........................................41.2期价冲高回落，月差略微扩大...............................................422023年全球胶市料维持紧平衡..................................................62.1东南亚产胶国二季度将产量回升.............................................62.2一季度国内橡胶进口量同比大幅增长.........................................72.3国内轮胎行业开工率小幅回升...............................................72.4车市终端零售继续向好.....................................................72.5上期所库存小幅减少，青岛保税区库存增加...................................73结论.........................................................................9 橡胶|周报专业研究·创造价值3/12请务必阅读文末免责条款图表目录表1沪胶期现货及基差表...........................................................4图1橡胶现货价格走势.............................................................4图2沪胶基差走势.................................................................4图3沪胶期货价格走势.............................................................5图4标胶期货价格走势.............................................................5图5沪胶1-5月差走势.............................................................5图6沪胶5-9月差走势.............................................................5图7沪胶9-1月差走势.............................................................5图8浅深色胶价差走势.............................................................5图9ANRPC天胶月度产量合计（万吨）...............................................6图10全球主要产胶国月度产量（千吨）..............................................6图11国内全钢胎开工率周度走势....................................................7图12国内全钢胎开工率周度走势....................................................7图13我国天胶及合成胶进口量走势图................................................7图14国内汽车产量走势图.........................................................7图15国内汽车销量走势图.........................................................7图16国内经销商库存预警走势图....................................................8图17国内重卡销量走势图..........................................................8图18国内重卡销量及增速走势图...................................................8图19国内物流景气指数走势图.....................................................8图20上期所橡胶期货库存.........................................................8图21青岛保税区橡胶库存.........................................................8 橡胶|周报专业研究·创造价值4/12请务必阅读文末免责条款1市场回顾1.1现货价格小幅回落，基差先抑后扬2023年4月28日当周，以上海云南国营全乳胶（SCRWF）现货报价作为现货参考报价，维持在11400元/吨一线振荡整理。以上海云南国营全乳胶（SCRWF）现货报价作为现货参考价格，以沪胶2309合约期价作为期货参考价格，二者基差呈现先抑后扬的态势，整体贴水幅度略微扩大。截止2023年4月28日当周，二者基差维持在-370元/吨。表1沪胶期现货及基差表品种现货价格较前一周涨跌期货主力合约较前一周涨跌基差周度变化沪胶230511400元/吨-100元/吨11770元/吨-90元/吨-370元/吨-130元/吨数据来源：Wind、宝城期货研究所图1橡胶现货价格走势数据来源：Wind、宝城期货金融研究所图2沪胶基差走势数据来源：Wind、宝城期货金融研究所1.2期价冲高回落，月差略微扩大节前一周，虽然国内云南天胶产区因干旱和白粉病因素影响，在推迟割胶引发的减产利多因素发酵下，国内橡胶期货一度强势走高，不过面对欧美银行业危机重新升温的背景下，利空因素盖过偏多供需基本面支撑，胶价再度承压回落。 橡胶|周报专业研究·创造价值5/12请务必阅读文末免责条款其中，沪胶期货2309合约在回升至12230元/吨一线后重新走弱收低至11770元/吨附近，当周累计下跌0.76%；标胶期货2307合约在回升至9975元/吨一线后重新走弱收低至9620元/吨附近，当周累计下跌0.62%。从月间价差走势来看，沪胶09-01月间价差维持贴水模式，贴水幅度略微扩大至1080元/吨。图3沪胶期货价格走势数据来源：Wind、宝城期货金融研究所图4标胶期货价格走势数据来源：Wind、宝城期货金融研究所图5沪胶1-5月差走势数据来源：Wind、宝城期货金融研究所图6沪胶5-9月差走势数据来源：Wind、宝城期货金融研究所图7沪胶9-1月差走势图8浅深色胶价差走势 橡胶|周报专业研究·创造价值6/12请务必阅读文末免责条款数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所22023年全球胶市料维持紧平衡2.1东南亚产胶国二季度将产量回升截止2023年3月中下旬，国内产区橡胶园整体长势良好，部分地区存在少量橡胶白粉病现象。据显示，海南原料：海南产区橡胶树长势良好，且暂时没有严重病虫害发生，天气情况正常的情况下，预计下周部分区域将正常试割，目前预计开割时间基本符合正常季节性开割时间。目前海南产区全面停割，暂无原料价格。云南原料：本周云南原料产区，部分区域像是景洪，勐腊区域的橡胶白粉病现象，胶农已经开始抑制白粉病蔓延，此外云南产区受小雨天气影响，少数区域受天气影响带来的落叶问题，据悉开割时间在4月初，比预期开割时间略微延后一周左右。据我国和东南亚产胶国生产规律发现，每当旱季来临，国内外产胶区将步入低产季。可以看到，每年11月中旬以后，我国云南和海南天胶产区会率先迎来停割季。而从第二年的1月末开始，自北向南，越南、泰国、马来西亚和印尼也会开启新一轮的低产期，胶水产出阶段性回落。直到4-5月份迎来雨季以后，新一轮割胶期启动，胶水产出才会有所止跌回升。据天然橡胶生产国协会（ANRPC）最新发布的2023年3月报告显示，2023年2月产胶国成员国天胶产量小幅减少至85.09万吨，月环比小幅下降28.67万吨。而根据过去5年ANRPC发布的数据显示，2018-2022年该组织成员国1月产量均值达98.22万吨，2月产量均值达87.63万吨，3月产量均值达74.37万吨，4月产量均值达80.64万吨，5月产量均值达83.53万吨，6月产量均值达89.51万吨。整体产量走向符合一季度低产季模式。直到二季度开始，东南亚雨季到来以后，新一轮开割期启动，新胶产量才会迎来稳步回升周期。因此可以预计2023