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根据研报正文,以下是总结:
- 2022年调味品行业营收和归母净利润分别610.4/71.4亿元,同增33.9%/-14.2%。2023Q1调味品行业营收和归母净利润分别161.2/24.3亿元,同增2.1%/-0.9%。
- 2022年销售费用率/管理费用率/销售费用率分别6.0%/3.5%/-0.8%,同比-1.9/+0.3/+0.6pct。2023Q1销售费用率/管理费用率/销售费用率分别5.9%/3.2%/-0.4%。同比-1.4/+0.3/+0.5pct。
- 2022年毛利率和净利率分别28.9%/12.7%,同比-6.5/-6.8pct;ROE为13.6%,同比-4.8pct。2023Q1毛利率和净利率分别29.0%/15.2%,同比-6.0、-4.2pct;同比仍有下降,主要系部分原材料成本仍在高位,环比有所改善;ROE为4.4%,同比-0.4pct。
- 预计随着餐饮需求的复苏和部分原材料价格的下降,调味品行业全年利润弹性可期。
- 推荐重点关注公司中炬高新、日辰股份、晨光生物,建议关注千禾味业、涪陵榨菜、仲景食品。
- 风险提示包括疫情波动风险、宏观经济波动风险、行业竞争风险、食品安全风险、消费税或生产风险、原材料价格波动风险等。