业绩符合预期，持续推进一体化布局

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公司财务与业务亮点概览

财务表现：

• 2022年度：公司实现营收303.4亿元，同比增长51%；归母净利润15.4亿元，同比增长64%；扣非净利润11.1亿元，同比增长44%。
• 2023年一季度：营收79亿元，同比增长24.88%；归母净利润3.4亿元，同比增长34%；扣非净利润2.52亿元，同比增长22%。

业务发展与战略规划：

• 前驱体业务：2022年公司前驱体出货量达21.6万吨，平均扣非吨净利0.51万元/吨，市场份额保持行业第一，达到27%。
• 产能布局：公司拥有多个国内生产基地（铜仁、宁乡、钦州、开阳）及一个印尼原料基地，计划在未来两年将全球镍系、钴系产能提升至50万吨，磷系产能提升至20万吨。
• 产业链上下游拓展：通过募集资金43.07亿元投资印尼年产6万吨高冰镍、贵州西部8万金吨硫酸镍、广西南部8万金吨高冰镍、贵州开阳20万吨磷酸铁项目，旨在增强对镍、磷酸铁等关键新能源原料的自主供应能力。

市场拓展与客户基础：

• 海外市场增长：海外客户营收占比从2021年的23.4%增加至2022年的33.68%，客户包括特斯拉、LG化学、厦门钨业等知名厂商。
• 产品竞争力：凭借高品质和研发能力，公司成为国内外多家新能源汽车和锂电池厂商的供应商。

未来展望与风险提示：

• 盈利预测：考虑市场需求与产能利用率等因素，预计2023、2024年的归母净利润分别为19.8亿、28.0亿，对应PE估值20.6、14.5倍，维持“增持”评级。
• 风险因素：包括下游需求不足、市场竞争加剧、原材料价格波动及产能扩张进度不及预期等潜在风险。