Q3业绩符合预期，一体化布局持续推进

主要观点： 公司前三季度营收48.89亿元，同比增长23.11%；归母净利润6.17亿元，同比增长156.09%；基本每股收益2.1元，同比增长183.78%。经营活动现金流0.85亿元，同比减少82.56%。财务费用同比上升67.86%，主要系利息收入减少及汇兑损益增加；资产减值损失同比减少78.49%，主要系计提存货跌价准备减少。第三季度营收16.87亿元，同比增长10.97%，环比减少0.05%；归母净利润1.91亿元，同比增长19.02%，环比减少32.49%。

⚫加快新技术开发，一体化布局持续推进： 公司加快新技术研发，专注于腾远钴业与腾驰新能源产线衔接，腾驰新能源已具备20,000吨三元前驱体和5,000吨四氧化三钴产能，实现四种溶液稳定供应。开发了Cr3+、Si4+、F-、Cl-四种离子的深度净化技术，解决杂质离子干扰问题。产业链一体化稳步推进，生产技术优势进一步显现。

⚫投资建议： 预计2024-2026年公司归母净利润分别为8.50/10.92/14.27亿元，对应PE18、14、11倍，维持“买入”评级。

⚫风险提示： 公司新增产能建设不及预期；原材料价格波动超预期；行业竞争加剧，下游需求不及预期。