全面分析2023年第一季度A股及可转债业绩表现
A股业绩概览
- 总体趋势：2023年第一季度，A股单季度归母净利润和营收同比增速较2022年第四季度有所改善，单季度归母净利润同比增速由负转正。
- 风格比较：大盘指数在业绩上展现出相对优势。
- 板块划分：
- 稳定板块在第一季度归母净利润增速领先。
- 消费和金融板块在业绩上由负转正。
- 周期板块同比负增长幅度有所收窄。
- 成长板块业绩同比由正转负。
行业分析
- 复苏链：食品饮料、商贸零售、消费者服务、交运等行业在第一季度业绩增速较上一季度明显提升。
- 地产后周期：家电行业业绩大幅提升，轻工制造的同比负增幅度大幅收窄。
- 开工端：上中游周期行业的业绩普遍维持负增长状态。
- 成长板块：新能源板块仍维持高景气度，AI产业链中计算机行业业绩同比大幅增长，传媒行业增速由负转正，通信行业仍维持低增速，电子行业继续呈现负增长。
- 金融板块：非银和综合金融的业绩均实现大幅改善。
可转债业绩分析
- 整体情况：现存可转债2023年第一季度盈利负增长幅度较上一季度有所收窄，但整体增速弱于全A。
- 行业对比：各行业转债盈利同比增速与全A基本保持一致趋势。
- 细分行业：基础化工、机械、煤炭、石油石化等行业转债盈利负增幅度变化不一；消费板块除食品饮料和消费者服务外，其余行业与全A增速变动方向一致，医药、纺服、零售、家电、轻工行业增速较上一季度环比改善；成长板块中新能源转债增速维持高位，电子行业继续负增长，其余与全A变动方向一致；金融板块中非银金融盈利大幅改善。
业绩亮点与建议
- 周期板块：建议关注柳工转2、核建转债、广大转债和回天转债，理由包括国际业务的高匹配度、核电建设的稳定增长、风电与军工的高景气以及胶粘剂市场的领导地位。
- 消费板块：推荐海澜转债、新乳转债、百润转债、江山转债和英特转债，这些转债受益于终端消费复苏、地产竣工回暖以及医药流通领域的增长。
- 成长板块：关注AI应用端的申昊转债、天阳转债、三角转债和麦米转2，这些转债受益于AI技术周期、金融科技的广泛应用、航空锻件的市场需求以及平台化发展的潜力。
- 金融板块：推荐杭州银行、浙商证券和中国银河转债，特别是在“中特估”体系下，这些银行因其稳定盈利和低估值而有望迎来价值重估。
风险提示
- 理财赎回风险：市场对理财产品的需求波动可能影响投资者对股票和可转债的投资行为。
- 转股溢价率压缩风险：随着市场环境的变化，可转债的转股溢价率可能面临压缩压力。
- 正股表现不及预期：转债的价格走势通常与其正股的表现紧密相关，若正股业绩或市场表现不及预期，可能对转债价格产生负面影响。
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