B端业务拉动Q1业绩稳增，看好盈利能力持续提升

公司业绩与业务亮点总结

业绩稳健增长

• 2022年：营业总收入3457.1亿元，营业收入3439.2亿元，归母净利润295.5亿元，扣非净利润286.1亿元，分别实现了0.7%、0.8%、3.4%、10.3%的增长。
• 2023Q1：营业总收入966.4亿元，营业收入962.6亿元，归母净利润80.4亿元，扣非净利润76.7亿元，分别实现了6.3%、6.5%、12.0%、9.7%的增长。

B端业务表现亮眼

• ToB业务持续增长，2022年工业技术、机器人与自动化、楼宇科技收入分别同比增长7.5%、9.6%、15.7%，2023Q1各业务线增速分别为10.6%、27%、40.6%。
• 多品牌矩阵构建：东芝、COLMO、华凌品牌在2022年的收入分别超过20亿、80亿、70亿，分别同比增长55%、100%、27%。

成本控制与盈利能力提升

• 毛利率持续改善：2023Q1毛利率达到24.0%，较上一季度提升1.9个百分点，主要得益于精简SKU和成本优化。
• 激励计划：公司实施2023年度员工持股与限制性股票激励计划，旨在促进盈利能力的持续提升。

风险提示

• 疫情反复：全球疫情形势的不确定性可能影响市场需求。
• 原材料价格波动：原材料成本的上涨可能压缩利润空间。
• 海外品牌拓展：海外自有品牌的市场开拓可能面临挑战。

结论

公司凭借其在传统品类的优势地位以及B端业务的快速增长，展现了稳健的业绩增长态势。通过多品牌策略和成本优化措施，公司的盈利能力得到提升。然而，也面临着疫情、原材料价格和海外品牌拓展等潜在风险。整体来看，公司业绩表现良好，维持“买入”评级。

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