23年一季度医院诊疗秩序恢复，核药需求复苏明显

东诚药业公司点评

核心结论:

• 公司评级: 买入
• 股票代码: 002675.SZ
• 评级变动: 维持
• 当前价格: 16.11元
• 近一年股价走势: 提供详细数据分析

业绩摘要:

• 2022年全年:
  • 收入: 35.83亿元(-8.4%)
  • 归母净利润: 3.07亿元(102.8%)
  • 扣非归母净利润: 2.88亿元(121.3%)
• 2023年一季度:
  • 收入: 8.51亿元(-3.3%)
  • 归母净利润: 5011万元(-8.8%)
  • 扣非归母净利润: 4239万元(-21.0%)

核药业务23Q1恢复明显:

• 2022年原料药收入: 20.61亿元(-9.0%)
• 核医药业务板块收入: 9.15亿元(-15.6%)
• 制剂业务收入: 4.83亿元(+4.4%)
• 2023年Q1:
  • 原料药收入: 4.13亿元(-21.9%)
  • FDG注射液收入: 1.06亿元(+25.8%)
  • 锝标记药物收入: 2364万元(+8.9%)
  • 云克注射液收入: 5501万元(+18.5%)

持续加强核医药生态网络:

• 核药生产中心:
  • 截至23年3月底,已投入运营7个单光子药物生产中心,20个正电子生产中心。
  • 预计2023年底将超过30个生产中心。
• 核药产品进展:
  • 99mTc标记替曲膦产品已完成现场检验。
  • 正在进行临床总结的核药产品包括铼[188 Re]依替膦酸盐注射液、氟化钠注射液骨扫描显像剂等。

盈利预测及评级:

• 2023-2025年营收预测:
  • 38.30亿、40.73亿、42.45亿,增长6.9%、6.3%、4.2%
• 归母净利润预测:
  • 4.08亿、5.08亿、6.24亿,增长32.8%、24.4%、22.8%
• 评级维持“买入”

风险提示:

• 产品销售不及预期
• 新药研发进度不及预期

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财务报表预测和估值数据:

• 营业收入预测:
  • 2021-2025E: 3912亿、3583亿、3830亿、4073亿、4245亿
• 净利润预测:
  • 2021-2025E: 152亿、307亿、408亿、508亿、624亿
• 每股收益(EPS):
  • 2021-2025E: 0.18、0.37、0.49、0.62、0.76
• 市盈率(P/E):
  • 2021-2025E: 87.6、43.2、32.6、26.2、21.3
• 市净率(P/B):
  • 2021-2025E: 3.0、2.8、2.6、2.3、2.1

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资产负债表预测:

• 资产总计预测:
  • 2021-2025E: 7656亿、8177亿、8231亿、8869亿、9709亿
• 负债和股东权益总计预测:
  • 2021-2025E: 2633亿、2895亿、2481亿、2535亿、2659亿

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**成长