电力设备行业深度报告：工控需求见底反弹在即，电网把握网外结构性机会

电力设备与工控行业的2022年度报告数据显示，该行业在收入和净利润方面均实现了稳健增长。具体而言，2022年总收入达到7524.68亿元，同比增长14.19%，归母净利润为536.24亿元，同比增长36.38%。此增长趋势在2023年第一季度延续，收入同比增长15.40%，归母净利润同比激增136.61%。

行业整体呈现出以下特点：

1. 收入与利润增长：2022年，全行业收入和利润均保持增长态势，尤其是2023年第一季度，收入和利润增长速度进一步加快，显示行业复苏势头强劲。

2. 毛利率变动：尽管2023年第一季度的毛利率出现了环比下降，整体来看，2022年和2023年第一季度的毛利率相比去年有所提升，特别是对于一次设备行业，毛利率的提升更为显著。

3. 现金流改善：2022年，全行业的经营活动现金流量净流入显著增加，反映出资金流动性的改善。同时，2023年第一季度的现金流情况也有所好转，尤其是针对一次设备和工控板块，现金流问题得到了有效缓解。

分行业来看：

• 一次设备：2022年实现收入4320.38亿元，同比增长15.47%，归母净利润282.82亿元，同比增长97.74%。特高压和高压板块的利润增长尤为突出，主要受到特变电工业绩波动的影响。中压电气板块虽然在2022年表现不佳，但2023年第一季度实现了明显的盈利改善。低压电器和智能电表板块收入稳定增长，智能电表板块在2022年和2023年第一季度均表现出较高的利润弹性。电线电缆板块在2023年第一季度扭亏为盈，主要得益于中利集团亏损的缩小。

• 工控行业：2022年，板块收入839.22亿元，同比增长19.69%，但归母净利润同比下滑6.09%。2023年第一季度，收入和利润分别同比增长15.10%和54.03%，显示行业在经历了去库存阶段后，正在逐步复苏。

• 二次设备：2022年，板块收入937.76亿元，同比增长11.14%，归母净利润93.66亿元，同比增长3.23%。2023年第一季度，尽管收入增速放缓至12.34%，但归母净利润增长至9.31亿元，同比提升19.13%，表明行业在高基数下仍保持稳健增长。

投资建议：鉴于行业整体的积极发展趋势，建议重点关注在特定细分市场具有竞争优势的公司，包括但不限于汇川技术、宏发股份、三花智控、中控技术、麦格米特、雷赛智能、禾川科技、英搏尔等在泛工控领域的公司，以及国电南瑞、思源电气、平高电气、金盘科技、许继电气、四方股份等在电网设备领域的公司。同时，考虑到潜在的风险，如宏观经济下行、电网投资不足、竞争加剧和原材料价格上涨等，投资者应保持谨慎。

综上所述，电力设备与工控行业在过去两年展现出韧性与活力，特别是在2023年第一季度，行业整体呈现出强劲的增长势头。通过细致的行业分析和精选优质公司，投资者可以把握住这一领域的投资机遇。

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