2023年一季报点评：盈利大幅增长同比扭亏，5G富媒体消息业务高速增长

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公司于2023年一季度发布了财报，实现了营业收入10.35亿元，同比增长49.43%，归母净利润1100.94万元，同比增长128.16%，扣非归母净利润455.53万元，同比增长111.72%。其业绩增长主要得益于通信领域的两个关键驱动因素：5G富媒体消息与国际云业务。

在5G富媒体消息和国际云通信业务的推动下，公司营收显著增长。5G富媒体消息业务量同比增长227.45%，收入同比增长234.39%，而国际云通信业务量同比增长239%，收入同比增加469%，这些新业务的毛利贡献正在逐步提高。

一季度期间费用率的显著下降表明规模效应开始显现。销售、管理、研发、财务费用分别同比增长-16.45%、5.66%、-22.86%、44.90%，费用率分别为3.32%、2.22%、2.76%、1.11%，整体下降了6.15个百分点。这主要是因为公司在5G富媒体消息与国际云业务等新业务上已经积累了足够的成熟度，随着营收的增长，规模效应得以体现，使得公司实现了从亏损到盈利的转变。

新业务的引入也对公司的毛利率产生了积极影响。尽管受到运营商供货价格提升和云短信行业竞争的影响，以及企业客户经营状况的不利因素，公司的毛利率在过去几年有所下滑。然而，一季度的数据显示，毛利率呈现出企稳回升的趋势。一季度综合毛利率为9.55%，较去年同期下降0.45个百分点，但环比增长了2.4个百分点。预计随着5G富媒体消息等新业务在公司业务收入中的占比继续提升，基于新业务的高毛利率水平，公司的综合毛利率有望进一步回升。

考虑到以上分析，我们对公司的财务预测进行了调整，并维持“买入”评级。预计2023-2025年的营业收入将分别达到61.4亿元、74.1亿元、85.7亿元，归母净利润为3.07亿元、5.27亿元、6.78亿元，每股收益（EPS）分别为0.38元、0.66元、0.85元，对应的市盈率（PE）分别为36倍、21倍、16倍。然而，公司面临的风险包括商誉减值风险、新业务市场接受度和客户拓展的不确定性，以及市场竞争加剧的可能性。