研报摘要：
公司概况
- 公司名称：航宇科技（688239.SH）
- 评级：增持-A（维持）
- 主要亮点：下游需求旺盛，产能加速释放。
市场表现与基础数据
- 市场表现：过去一年内，航宇科技的最高股价达到95.88元，最低为47.00元，截至4月28日收盘价为77.93元。
- 基础数据：基本每股收益为0.36元，摊薄每股收益相同，每股净资产为9.36元，净资产收益率为3.79%。
业绩分析
- 营收与利润：一季度营收同比增长79.66%，达到5.6亿元；归母净利润略有下降2.53%，至0.51亿元。
- 成本与费用：股份支付费用增加导致净利润下滑，剔除此因素后，净利润同比增长41.27%。
- 资产状况：负债合计19.20亿元，同比增长47.17%；货币资金1.42亿元，同比下降7.94%；应收账款8.64亿元，同比增长71.35%；存货9.30亿元，同比增长48.22%。
战略进展
- 产能释放：德阳产线产能爬坡加快，智能化产线带动产能加速释放。
- 产业链拓展：收购黎阳国际制造5.84%股权，向产业链下游机加工领域拓展。
投资建议
- 盈利预测：预计2023-2025年EPS分别为1.74元、2.40元、3.48元。
- 估值：对应4月28日收盘价，PE分别为44.9倍、32.5倍、22.4倍。
- 评级：维持“增持-A”。
风险提示
- 新型装备列装风险：新型航空装备的列装可能不如预期。
- 原材料价格波动：原材料价格波动可能影响成本控制和盈利能力。
财务预测与估值
- 资产负债表：财务预测显示，公司未来几年的资产规模将持续增长。
- 利润表：预计未来几年营业收入、净利润将保持稳定增长趋势。
结论
航宇科技在面对旺盛的下游需求和积极的战略布局下，展现出强劲的增长潜力。然而，原材料价格波动和新型装备列装的风险需关注。整体而言，公司的长期发展前景良好，维持“增持-A”的投资评级。
