医药行业2022年报及2023一季报总结：复苏及抗疫相关子领域2023Q1迎来开门红

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【复苏及抗疫相关子领域2023Q1迎来开门红】

行业整体情况

高基数与宏观环境影响

• 2022年：医药上市公司整体收入增速为9.6%，归母净利润增速0.5%，扣非净利润增速8.6%，各项指标相比2021年有所放缓。这种放缓部分原因是2020年的低基数以及2021年在常态化下的快速适应性恢复所导致的高基数，加之2022年第二、四季度公共卫生状况的波动。
• 2023Q1：医药上市公司整体收入增速为2.1%，归母净利润增速-26.3%，扣非净利润增速-31.3%。利润增速低于收入增速，主要归因于国内公共卫生环境的影响，表现为常规业务阶段性受阻，特别是检测产品需求的大幅下滑。

复苏及抗疫相关子领域亮点

细分领域表现

• 2022全年：CRO、CDMO、IVD、生命科学产业链上游等四个细分领域的收入增速超过30%，利润端则有CDMO、CRO、IVD三个细分领域利润增速超过60%。
• 2023Q1：其他医疗服务、中药处方药、中药OTC、设备类器械、药店等领域的盈利能力快速提升，向好趋势日渐明朗。

统计局医药制造业数据

• 2022年：医药制造业收入同比-1.6%，净利润同比-31.8%。与2022年1-9月数据相比，第四季度收入下滑趋势放缓，但利润收紧加剧。
• 2023年1-3月：医药制造业收入同比-3.3%，净利润同比-19.9%。公共卫生宏观环境影响了处方药放量、择期手术开展、检测产品需求及供应链稳定等。

基金持仓变化

• 2023Q1：全基金医药仓位10.94%，医药基金的医药仓位91.5%，非医药主动型基金医药仓位6.45%。A股医药市值占比8.07%。医药仓位的下降反映了医药板块在AI行情中的表现落后于市场整体，但全基金与非医药主动型基金对于医药的配置意愿有所增强。
• 配置趋势：全基金持续超配医药，非医药主动型基金低配医药，两者配置力度存在差异，但非医药主动型基金的配置空间依然较大。

风险提示

• 控费政策持续超预期的风险
• 行业增速不及预期的风险
• 细分领域样本选择可能导致结论存在误差的风险

结论

2023年第一季度，医药行业在复苏及抗疫相关子领域展现出积极势头，多个细分领域业绩增长显著，尤其是在CRO、CDMO、IVD等领域。然而，行业整体仍面临高基数效应和公共卫生环境的挑战，特别是对检测产品需求的冲击。基金持仓显示，尽管医药配置力度有所降低，但医药内部的结构性机会和政策支持下的细分领域（如中药、化学制剂、流通等）依然吸引了投资者的关注。未来，行业需要关注政策动态、公共卫生环境变化以及行业增长的可持续性。