夯实基础设施底盘，业务量增速持续领先

申通快递年度与季度业绩概览

一、年度业绩亮点

• 2022年：
  • 业务量与市场份额：全年完成82个产能提升项目，推动常态吞吐能力至日均5000万单量级，带动公司业务量及市场份额大幅增长，市场占有率升至11.7%，同比提升1.5个百分点。
  • 财务表现：实现营业收入336.7亿元，同比增长33.3%；利润总额3.6亿元，同比增长136.3%；净利润2.9亿元，同比上涨131.6%。

二、季度业绩亮点

• 2023年第一季度：
  • 实现营收87.4亿元，同比增长22.5%；归母净利润1.3亿元，同比上涨24.9%。

三、行业与市场背景

• 经济与消费复苏：疫情放开后，我国经济逐步恢复，快递行业景气度上升。2023年1月8日起，对新型冠状病毒感染实施“乙类乙管”，国内生产总值（GDP）增长预期目标设定为5%左右，3月社零总额同比上涨10.6%，预计对快递件量有进一步支撑。
• 农村电商与互联网普及：随着互联网的建设，农村互联网普及度提升，有助于电商下沉市场的展开。截至2022年底，我国网民规模达10.7亿，互联网普及率达到75.6%，农村网民规模占整体的28.9%，互联网普及度的提升将进一步释放下沉市场需求。

四、公司战略与运营

• 产能与基础设施：告别“轻资产”模式，公司加大资本支出，优化转运网络布局，提升直营中心比例，产能提升至日均5000万单量级，有效控制成本，提高经营效率。
• 运营优化：智能设备的投放与优化干线运力配置，促进服务能力和品牌效应的提升，单票收入有望接近行业头部企业。

五、财务预测与估值

• 盈利预测：预计2023-2025年营业收入分别为390.2、440.5、495.4亿元，净利润分别为9、12.5、17.8亿元，对应每股收益（EPS）为0.59、0.82、1.16元。
• 估值与评级：给予公司2023年0.75倍市销率（PS），对应目标价19.12元，首次覆盖给予“买入”评级。

六、风险提示

• 宏观经济波动、行业竞争加剧、油价波动等风险需关注。

申通快递作为国内知名综合物流服务企业，通过与阿里巴巴的合作，实现了多方位优化，尤其是在数字化升级、服务质量提升等方面取得显著成效。随着公司产能提升、成本控制与服务优化，其业务量与市场份额持续增长，财务表现显著改善。在当前经济复苏与电商市场增长的背景下，公司展现出强劲的增长潜力与盈利能力。

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