公司经营与财务概览
营收与利润增长
- 2022年：公司实现营业收入102.72亿元，同比增长1%；归母净利润15.72亿元，同比增长18%；扣非归母净利润14.79亿元，同比增长16%。
- 2023Q1：实现营业收入21.77亿元，同比增长4%；归母净利润3.89亿元，同比增长6%；扣非归母净利润3.41亿元，同比增长2%。
季度表现
- 单四季度：实现营业收入30.35亿元，同比下滑1%；实现扭亏为盈，归母净利润3.39亿元。
- 23Q1：销售毛利率为54.79%，同比上升2.33个百分点；销售净利率为17.77%，同比上升0.22个百分点；毛销差为23.91%，同比上升0.37个百分点。
行业与产品表现
- 厨卫行业：2022年厨卫大家电市场规模同比下滑9.6%，23Q1同比下滑2.3%，降幅显著收窄。
- 产品分类：油烟机、燃气灶、一体机、洗碗机、消毒柜、集成灶的营收分别增长-1%、+1%、+14%、+32%、-12%、+18%。
战略布局与增长点
- 传统与新兴产品：保持传统厨电优势，积极发展洗碗机、一体机、集成灶等新品类。
- 股权激励计划：发布2023年股权激励计划，覆盖325名员工，以2022年营业收入为基准，设定2023-2025年的营业收入复合增长率目标值为10%。
预期与评级
- 盈利预测：预计2023-2025年营业收入分别为113、124、137亿元，同比增长10%、10%、10%；归母净利润分别为20.02、22.15、24.92亿元，同比增长27%、11%、13%。
- 估值与评级：维持“增持”评级，对应PE分别为12、11、10倍。
风险提示
- 房地产市场：政策波动可能影响市场需求。
- 原材料价格：波动可能增加成本压力。
- 市场竞争：加剧可能导致利润空间缩小。
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